Слабая статистика по занятости и упорная инфляция подогрели интерес к облигациям и криптовалютам

Экономика США в июне 2026 года прибавила всего 57 000 рабочих мест вне сельского хозяйства, следует из отчёта Бюро трудовой статистики, опубликованного 2 июля. Это примерно вдвое ниже ожиданий рынка: консенсус-прогноз находился в диапазоне 113 000–115 000. На первый взгляд безработица снизилась до 4,2%. Но картина хуже, чем выглядит: доля участия в рабочей силе опустилась до 61,5% — минимума за пять лет. Иными словами, показатель безработицы улучшился во многом потому, что часть людей перестала искать работу и вышла из рабочей силы, а не потому, что их активно наняли. Данные за предыдущие месяцы также пересмотрели вниз, что усилило впечатление более резкого охлаждения рынка труда, чем считалось ранее. В частности, первоначальная оценка за май на уровне 172 000 рабочих мест была снижена, добавив сигналов о замедлении экономики. Инфляция при этом остаётся упрямой. Индекс потребительских цен (CPI) за май вырос на 4,2% в годовом выражении — это максимальный показатель с апреля 2023 года. Базовый CPI, исключающий волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составил 2,9% год к году. Почему инвесторы в облигации внезапно оживились Следующая ключевая точка — публикация CPI за июнь, запланированная на 14 июля 2026 года. Если на фоне слабого рынка труда инфляция начнёт демонстрировать признаки замедления, у сторонников роста цен на облигации появится самый убедительный аргумент за последние месяцы. Если же инфляция останется высокой, ситуация для рынка станет заметно сложнее. Биткоин поймал волну Сразу после выхода отчёта по занятости биткоин подскочил в сторону отметки $62 000: трейдеры заложили ожидания более благоприятной ликвидности. Когда рынок труда сигнализирует, что экономика охлаждается сама по себе, у ФРС меньше причин дополнительно "тормозить" её. Это снижает страхи усиления финансовых ограничений и повышает привлекательность рисковых активов — включая криптовалюты — по сравнению с размещением в кэше или краткосрочных облигациях. Что это значит для инвесторов Дальнейшая траектория упирается в данные по инфляции, и базовый сценарий фактически распадается на два варианта. Сценарий 1: CPI за июнь окажется ниже майских 4,2%. Тогда сочетание охлаждения занятости и замедления инфляции даст ФРС понятные основания взять паузу в повышении ставок. Цены облигаций продолжат расти, доходности казначейских бумаг США — снижаться, а в рискованные активы, включая биткоин, могут пойти устойчивые притоки на фоне улучшения ожиданий по ликвидности. Сценарий 2: инфляция останется "липкой" или ускорится. Если июньский CPI выйдет выше ожиданий, ФРС столкнётся с неприятной дилеммой: слабее рынок труда — против ужесточения, но устойчивая инфляция — за него. Движение биткоина к $62 000 уже отражает заметную долю оптимизма. Если данные по CPI его подтвердят, рост может получить продолжение. Если нет, откат способен быть столь же быстрым.