Белый дом уступил по этической оговорке: "Clarity Act" может пройти до августовских каникул Конгресса

По данным нескольких отраслевых источников, 21 июля (по пекинскому времени) администрация Трампа согласилась включить в законопроект "Clarity Act" (Digital Asset Market Structure Act) положение об этике. Текст соответствующей нормы уже передан ряду сенаторов-республиканцев. Детали пока не раскрываются, но участники рынка считают, что это открывает дорогу к обновлению редакции законопроекта, которую могут представить в ближайшие дни, и к последующему голосованию в Сенате. Переговоры вокруг "Clarity Act" шли медленно почти год. Споры по правилам доходности стейблкоинов и границам регулирования DeFi постепенно удалось сгладить. Ключевым нерешённым вопросом оставались потенциальные конфликты интересов между представителями власти США и криптоиндустрией. Сигнал Белого дома о готовности к компромиссу по этическим ограничениям может означать, что последний крупный барьер для продвижения инициативы начал сниматься. Дополнительным позитивным сигналом стало подтверждение со стороны Патрика Уитта, исполнительного директора консультативного совета Белого дома по цифровым активам, курирующего продвижение законопроекта: он останется на должности до завершения финальной стадии работы над документом. Ранее сообщалось, что Уитт может уйти до выхода проекта на ключевой этап в Сенате из-за обязательств по тренировкам Национальной гвардии армии США, что вызывало опасения у рынка. Теперь он заявил, что обучение перенесено, и он продолжит участвовать в процессе. Что предлагает "Clarity Act" "Clarity Act", официально Digital Asset Market Clarity Act of 2025, — одна из ключевых законодательных инициатив администрации Трампа в рамках курса на превращение США в "глобальный криптохаб". Законопроект призван создать единый федеральный контур регулирования рынка цифровых активов, устранить многолетнюю неопределённость в статусе разных классов криптоактивов и перераспределить полномочия между Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC). Проект вводит систему классификации: цифровые товары (digital commodities), активы инвестиционного договора (investment contract assets) и разрешённые платёжные стейблкоины (permitted payment stablecoins). Цифровые товары с функциональностью блокчейн-сети предполагается отнести в зону надзора CFTC; активы инвестиционного договора, связанные с привлечением средств через эмиссию, остаются под надзором SEC; эмитенты стейблкоинов должны регулироваться преимущественно банковскими органами. Смысл этой конструкции — закрыть многолетний спор SEC и CFTC о юрисдикции над цифровыми активами и дать индустрии более понятную траекторию комплаенса. При бывшем председателе SEC Гэри Генслере регулятор широко применял тест Хауи и относил многие токены к ценным бумагам, расширяя практику через правоприменение. CFTC, со своей стороны, настаивала, что часть высокодецентрализованных активов ближе к товарам. Конфликт границ полномочий годами удерживал криптокомпании, биржи и разработчиков в состоянии неопределённости. Если "Clarity Act" будет принят, США могут получить первую комплексную рамку по "рыночной структуре" криптоиндустрии. Краткосрочно это способно улучшить настроение инвесторов на фоне более предсказуемой политики. Долгосрочно — снизить регуляторные риски и создать институциональную базу для прихода традиционных финансовых игроков и долгосрочного капитала. Последний разрыв — этика Движение законопроекта было непростым. 17 июля прошлого года документ прошёл Палату представителей США голосованием 294 против 134, получив поддержку существенно выше простого большинства. В Сенате процесс оказался сложнее: в отличие от GENIUS Act, который в тот же период продвигался без серьёзных сбоев и в итоге был подписан Трампом, "Clarity Act" потребовал более тонких политических договорённостей. Несмотря на большинство республиканцев в Сенате, масштабная реформа, затрагивающая весь рынок цифровых активов, нуждается в определённой двухпартийной поддержке, а значит — в переговорах по направлению регулирования, интересам индустрии и политическим приоритетам. В течение года основные разногласия концентрировались вокруг трёх тем: правила доходности стейблкоинов, границы регулирования DeFi и потенциальные конфликты интересов между администрацией Трампа и криптоиндустрией. Первые две темы по мере переговоров ушли на второй план. По наиболее острому вопросу — доходности стейблкоинов — стороны, по данным источников, пришли к компромиссу: "запрет вознаграждений исключительно за хранение стейблкоинов при разрешении стимулов, основанных на реальной активности". В повестке фактически осталась только этика. Смысл обсуждаемых этических норм — ограничить возможность президента, вице-президента, членов Конгресса и других федеральных чиновников получать прибыль от цифровых активов во время пребывания в должности. Последние события указывают на подвижку в финальном политическом клинче вокруг "Clarity Act". Дедлайн важнее формулировок Временной фактор становится критическим. Обычно Конгресс США уходит на летние каникулы в середине августа, оставляя порядка дюжины рабочих дней, чтобы согласовать финальный текст и вынести законопроект на рассмотрение Сената. Глава Blockchain Association Кристин Смит, чья организация активно лоббировала "Clarity Act", заявила накануне: "Сейчас самый критический момент". По её словам, текущая версия включает более жёсткие меры против незаконного финансирования, усиленную защиту потребителей и более строгие требования к спотовым торговым платформам, что делает документ одной из самых полноценных рамок рыночной структуры цифровых активов, которые ей доводилось видеть. Если в ближайшие недели удастся снять этические разногласия, "Clarity Act" может успеть сделать решающий шаг до перерыва в работе Конгресса. Если переговоры вновь застопорятся, проект, над которым работают более года, рискует ждать нового политического окна. Поворотный момент для регулирования крипторынка? Даже после согласия Белого дома на этическую оговорку остаются неопределённости: публикация финального текста, сенатские процедуры, координация между партиями. Тем не менее по текущим сигналам законопроект, прошедший более года переговоров, приближается к развязке. Если прорыв будет достигнут до каникул, начинающихся 10 августа, "Clarity Act" может стать одним из ключевых рубежей в истории регулирования криптовалют в США и повлиять на глобальную практику. Для мировой индустрии проблема последних лет заключалась не в недостатке спроса, а в отсутствии ясных, стабильных и предсказуемых правил. Юрисдикции по-разному классифицируют цифровые активы, задают ответственность торговых площадок и нормы эмиссии, вынуждая бизнес и капитал адаптироваться к постоянно меняющимся требованиям. Ценность "Clarity Act" — в попытке через закон сформировать более понятную систему. В случае принятия она может стать ориентиром для других рынков: для бирж — более ясный путь регистрации и работы, для разработчиков — предсказуемая среда инноваций, для традиционных финансовых институтов — более прозрачная база комплаенса при выходе в цифровые активы. Рекомендуем к прочтению: "Clarity Act": осталось 25 дней — что будет с крипторынком, если закон не успеют принять до августовских каникул?