Одна з найбільших брокерських компаній Волл-стріт спробувала визначити "справедливу" ціну біткоїна, обравши для цього максимально приземлений підхід. Джим Феррайолі, директор із досліджень та стратегії у сфері цифрових валют у Charles Schwab, оцінює справедливу вартість BTC у $95 000, виходячи не з графічних патернів чи настроїв у соцмережах, а з того, скільки коштує видобути один коїн для найменш ефективних майнерів. Модель собівартості майнінгу За даними Glassnode, у розрахунках виділяються два ключові рівні. Ефективні майнери — ті, хто працює на сучасному обладнанні та має доступ до дешевої електроенергії — можуть виробляти біткоїн приблизно за $60 000 за монету. Неефективні майнери, які використовують старіші установки або платять більше за електроенергію, мають собівартість близько $95 000. Саме позначку $95 000 для неефективних майнерів Феррайолі використовує як найближчий орієнтир справедливої вартості, зазвичай із невеликою премією. Логіка подібна до підходів на товарних ринках: якщо видобуток коштує $95 000, ринкова ціна має утримуватися на цьому рівні або вище, щоб ширша база майнерів залишалася економічно життєздатною. Рівень $60 000 для ефективних майнерів у цій схемі виступає фундаментальною підтримкою — нижче нього навіть найбільш ощадливі оператори починають відчувати тиск. Додатково цей рівень збігається з 200-тижневою ковзною середньою біткоїна, яка зараз перебуває в діапазоні $60 000–$62 000, що додає технічного підтвердження тезі про виробничі витрати. Чому собівартість може бути важливішою, ніж здається Підхід набув особливої ваги в періоди 2026 року, коли ціна BTC опускалася нижче $80 000. За таких значень суттєва частина майнерів працювала "у мінус" відносно оцінки собівартості $95 000. У червні–липні Schwab продовжувала наголошувати на цих цінових "підлогах" як на ключовому фундаментальному індикаторі, навіть коли котирування залишалися помітно нижчими за оцінену справедливу вартість. Позначка $95 000 також у минулих ринкових циклах виступала рівнем опору. Тобто це не лише теоретичний орієнтир, а й зона, де вже проявлялася реальна ринкова динаміка. Що означає для інституційного аналізу поява Schwab у темі крипто Феррайолі приєднався до Schwab у 2025 році, перейшовши з Morgan Stanley. Компанія системно нарощує аналітичні можливості в криптосегменті, а модель економіки майнінгу — приклад фундаментального підходу, якого зазвичай очікують інституційні інвестори перед виділенням капіталу. Моделі, що спираються на собівартість, добре сприймаються традиційними фінансовими учасниками, оскільки віддзеркалюють методи, якими десятиліттями аналізувалися сировинні товари. Вони базуються на вимірюваних параметрах — ціні енергії, амортизації обладнання та інфраструктурних витратах. Що це може означати для інвесторів Якщо рамка Schwab є коректною, торгівля біткоїна суттєво нижче $95 000 означає, що ринок оцінює актив нижче за граничну собівартість виробництва. Рівень $60 000 стає ключовою лінією: тут ефективні майнери виходять у нуль, 200-тижнева середня дає технічну підтримку, а модель Schwab вказує на потенційно найагресивніші можливості для купівлі під час корекцій. Ризик у тому, що розпродажі, зумовлені настроями, можуть надовго опускати ціну нижче виробничих витрат — як показав досвід 2022 року. Майнері також не вимикають потужності миттєво: багато хто здатен працювати зі збитком місяцями, розраховуючи на відновлення, що відтерміновує скорочення пропозиції, на якому модель передбачає появу цінової підтримки.

OranjeBTC — найбільший серед публічних компаній Латинської Америки власник біткоїн-скарбниці — поповнила баланс ще на 6 BTC. Після угоди сукупні запаси компанії становлять 3 918 BTC, що за поточних цін оцінюється більш ніж у $250 млн. OranjeBTC торгується на основній біржі Бразилії під тикером OBTC3.SA. На біржу компанія вийшла через зворотне злиття, маючи на балансі близько 3 650 BTC. Відтоді вона нарощує позицію невеликими кроками: наприкінці червня 2026 року було придбано 74 BTC, на початку липня — ще 8 BTC, а остання покупка на 6 BTC довела підсумок до 3 918 BTC. З моменту лістингу OranjeBTC додала приблизно 268 BTC, збільшивши скарбницю орієнтовно на 7,3% менш ніж за рік. Темп не рівня MicroStrategy, але достатньо стабільний, щоб компанія входила до топ-25 публічних корпоративних власників біткоїна у світі. Середня ціна придбання OranjeBTC перевищує $100 тис. за 1 BTC. Це означає, що компанія купувала на рівнях, які багато хто назвав би високими, що радше свідчить про переконаність, ніж про спроби "взяти дно". Єдиний помітний виняток у серії покупок стався наприкінці жовтня 2025 року: тоді OranjeBTC тимчасово призупинила придбання BTC, щоб провести викуп близько 99 600 акцій приблизно на $220 тис. Чому бразильська біткоїн-скарбниця має значення Для компаній у Бразилії логіка відрізняється. Бразильський реал за останнє десятиліття суттєво знецінився щодо долара. У такому валютному середовищі біткоїн для бізнесу — не лише спекулятивна ставка, а й інструмент хеджування від слабкості місцевої валюти. Ставка OranjeBTC виключно на біткоїн, без розпорошення на інші криптоактиви, повторює підхід, популяризований Майклом Сейлором, але застосовується на ринку, де аргумент "скарбниці як хеджу" може виглядати ще переконливішим. Що це означає для інвесторів Для прихильників біткоїна регулярні докупівлі за середньою ціною понад $100 тис. підсилюють тезу, що великі корпоративні покупці сприймають поточні рівні як прийнятні точки входу. Водночас ризики очевидні: середня собівартість понад $100 тис. за 1 BTC робить усю стратегію вразливою, якщо біткоїн надовго повернеться нижче шестизначної позначки. Компанія стала публічною з 3 650 BTC і нарощувала резерви за цінами, які залишають мінімальний запас міцності у разі падіння. Інвесторам, які стежать за OBTC3.SA, варто також оцінювати підхід менеджменту до розподілу капіталу. Короткий перехід до викупу акцій у жовтні 2025 року показав готовність балансувати між накопиченням біткоїна та управлінням акціонерним капіталом залежно від ринкових умов.

На ринку Bitcoin зросла напруга після трьох невдалих спроб закріпитися вище рівня $65"600. За цих умов трейдери можуть зіткнутися з ліквідаціями позицій загальним обсягом близько $75 млн.

Компанія Strive за період 20–24 липня збільшила запаси біткоїна з 19 921 до 20 000 BTC. На купівлю 79 BTC було витрачено близько 5,2 млн дол. США за середньою ціною 65 723 дол. за монету, додатково сплачено комісії. Біткоїн як казначейський актив Strive обрала у вересні 2025 року. За поточними оцінками компанія володіє приблизно 1,3 млрд дол. у BTC. Серед інших великих корпоративних власників: Strategy — понад 843 000 BTC, Twenty One Capital — понад 43 500 BTC, Metaplanet — 43 000 BTC. Причини нової покупки У січні 2026 року Strive об'єдналася із Semler Scientific і одразу отримала понад 5 000 BTC, які належали цій компанії. Угоду оплатили акціями Strive без залучення готівки, тож Strive зберегла грошові резерви для подальшого нарощування криптопозиції. Продаж акцій ASST і SATA сформував два джерела коштів для реалізації нової політики придбань. Strive також дозволила собі залучити до 4,2 млрд дол. готівки в межах програми підвищення капіталу та планує конвертувати ці надходження у біткоїни в міру їх отримання. Станом на липень грошові резерви становили 157,4 млн дол. (проти 154,1 млн дол. раніше), водночас квартальний чистий збиток — 393,6 млн дол. Компанія заявляє, що зосереджується на зростанні показника BTC на акцію швидше за спотову динаміку BTC, а не лише на простому накопиченні монет — підхід, який використовує і Strategy. Рух проти ринку Strive стала публічною у 2025 році після зворотного злиття через Asset Entities; CEO призначили Метта Коула. Компанія, що торгується на NASDAQ, активно купує BTC на тлі того, що частина інших казначейських гравців сповільнює закупівлі або скорочує позиції. Зокрема, Satsuma Technology продала 579 BTC у грудні та цього місяця проголосувала за продаж решти 668 BTC, повністю виходячи з криптовалютного ризику. Metaplanet призупинила покупки. Smarter Web Company, Nakamoto та низка інших компаній також частково розпродали резерви. Strategy, за повідомленнями, теж призупинила закупівлі BTC — новина з'явилася того самого дня, коли Strive оголосила про поповнення казначейського портфеля.

Пітер Шифф скористався нагодою розкритикувати стратегію Майкла Сейлора. Після того як Strategy залучила $544,5 млн, продавши акції й не придбавши жодного Bitcoin, Шифф звернув увагу на різке падіння показника BTC Yield компанії: "Станом на 25 травня дохідність становила 13,3%. Це падіння на 66% за два місяці!". Замість купівлі монет Strategy спрямувала новий капітал на формування валютного резерву в доларах США обсягом $3,75 млрд, щоб забезпечити покриття дивідендних виплат.

Аналітики Benchmark вважають, що інвестори не повністю врахували стратегічне значення придбання Metaplanet компанії Siiibo Securities. Угода відкриває Metaplanet шлях до запуску облігацій, забезпечених біткоїном, — Bitbonds — і до формування токенізованого ринку інструментів із фіксованим доходом. Після поглинання Metaplanet отримує японську ліцензію дилера фінансових інструментів класу 1, що дає право конструювати та випускати інвестиційні й боргові продукти. У Benchmark підкреслюють, що цей крок є частиною стратегії Project Nova, у межах якої компанія трансформується у постачальника фінансової інфраструктури з фокусом на Bitcoin. Benchmark зберігає рекомендацію Buy для акцій Metaplanet і цільову ціну 405 JPY.

Складність майнінгу біткоїна рухається до першого річного падіння: через погіршення рентабельності менш ефективні майнери остаточно зупиняють роботу. Тиск підсилюють зростання собівартості, зниження хешрейту та погодні збої. Водночас автоматичні коригування складності, закладені в протоколі, підтримують стабільність мережі. Частина майнінгових компаній паралельно розвиває інфраструктуру для ШІ, а ончейн-індикатори свідчать, що під час ринкового стресу слабші учасники залишають мережу. Аналітик PlanB повідомив, що поточні мережеві дані вказують на можливе перше в історії річне зниження складності. За статистикою мережі показник скоротився зі 148,3 трлн наприкінці 2025 року до 126,2 трлн. До кінця року залишаються ще п'ять циклів перерахунку, але вже зараз цифри відображають посилення фінансового тиску в індустрії. PlanB наголошує, що підсумкове падіння ще не гарантоване: протокол біткоїна автоматично змінює складність кожні 2 016 блоків. Сильніше зростання ціни BTC або підключення додаткових потужностей все ще можуть підняти складність вище торішнього рівня закриття. Попри це, поточна траєкторія виглядає нетипово для мережі, яка історично демонструвала річне зростання складності. Рентабельність майнінгу погіршилася, оскільки біткоїн торгується нижче середньої собівартості видобутку. За оцінкою Onchainmind, видобуток одного BTC зараз обходиться приблизно у $76 100, тоді як ринкова ціна тримається біля $65 000. Для багатьох компаній це означає роботу нижче точки беззбитковості. Окрім цінового фактору, витрати підвищили погодні події. Лютнева Superstorm Fern вплинула на роботу майнінгових майданчиків у низці регіонів. Спека влітку в Техасі змусила операторів вимикати ASIC-обладнання, щоб не нести додаткові витрати на електроенергію. На цьому тлі загальний хешрейт мережі знизився майже на 20% від історичного максимуму. Зменшення участі майнерів призвело до автоматичного зниження складності, що дає змогу учасникам із дешевшою електроенергією працювати ефективніше. Вбудований механізм коригування також підтримує відновлення рентабельності щоразу, коли конкуренція в мережі слабшає. Публічні майнінгові компанії активніше диверсифікують бізнес. Замість повної залежності від видобутку BTC багато хто здає обчислювальну інфраструктуру в оренду ШІ-компаніям. Це частково пояснює відносну стійкість акцій майнерів, попри слабші доходи від майнінгу. Ончейн-дані також відображають зміну середовища. Індикатор Puell Multiple опустився до 17-го перцентиля — рівня, який історично збігався з капітуляцією майнерів. Показник порівнює поточні доходи майнерів із довгостроковим середнім і часто сигналізує про вихід менш ефективних операторів. Подібні умови раніше спостерігалися під час значних корекцій біткоїна. Коли слабші майнери від'єднують обладнання, протокол знижує складність для тих, хто залишається в мережі. У підсумку ефективніші оператори поступово повертають здоровіші маржі, а система зберігає безпеку мережі. Попри складні умови, механізм коригування працює так, як задумано. Нижча складність зменшує конкуренцію та стабілізує роботу для учасників з ефективною інфраструктурою, без потреби в зовнішньому втручанні. Складність ще може відновитися до завершення решти циклів цього року, однак, за оцінкою PlanB, наявні дані наразі вказують на перше річне зниження в історії біткоїна. Зниження хешрейту, слабша прибутковість і історичні ончейн-індикатори демонструють, як мережа адаптується, коли неефективні майнери залишають ринок.

ОНОВЛЕННЯ: Bitcoin перебуває на позначці 57% до наступного халвінгу. До події залишилося орієнтовно 90"169 блоків і близько 626 днів.