Balancer พิจารณายุติการทำงานของโปรโตคอล หลังฟื้นรายได้ไม่สำเร็จหลังเหตุแฮ็ก

Balancer หนึ่งในแพลตฟอร์มซื้อขายแบบกระจายศูนย์ (DEX) ที่ใช้ระบบ Automated Market Maker (AMM) เสนอแผน "ปิดฉาก" โปรโตคอลอย่างเป็นขั้นตอน หลังการปรับโครงสร้างภายหลังเหตุโจมตีไม่สามารถดันรายได้กลับมาได้มากพอรองรับการเติบโต Marcus Hardt ซีอีโอ Balancer Labs ระบุว่าเขาประเมินต่ำเกินไปว่าผลกระทบจากเหตุแฮ็กมูลค่า 128 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายนจะกดทับการดึงดูดผู้ใช้นานเพียงใด Hardt โพสต์แผนดังกล่าวบนฟอรั่มกำกับดูแลของ Balancer เมื่อวันจันทร์ โดยเสนอให้ยุติการดำเนินงานแบบทยอย พร้อมกระจายคลังเงิน (treasury) ที่ยังเหลือ ซึ่งปัจจุบันประเมินมูลค่ามากกว่า 9 ล้านดอลลาร์ให้แก่ผู้ถือโทเคน BAL แผนนี้ออกมาหลัง Balancer Labs เคยตัดสินใจ "ปิดบริษัท" ในเดือนมีนาคม และปรับให้เหลือโครงสร้างการดำเนินงานที่เล็กลง ขณะยังคงสนับสนุนโปรโตคอลอยู่ ประเด็นสำคัญ - ข้อเสนอด้านธรรมาภิบาลจะพาโปรโตคอลเข้าสู่สถานะปลายทางที่เน้นการถอน (withdrawal-focused) และทยอยยุติการทำงานของ DAO - แผนชี้ว่าการฟื้นตัวของรายได้ที่อ่อนแรงมาจากแรงเสียดทานด้านการยอมรับอย่างต่อเนื่องหลังเหตุแฮ็ก 128 ล้านดอลลาร์ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเกี่ยวข้องกับ legacy v2 stable pools - Balancer Labs เคยปรับโครงสร้างเพื่อลดต้นทุนแล้ว แต่ Hardt ระบุว่าฝั่งรายได้ไม่เป็นไปตามคาด รายได้จาก v2 ลดลง และ v3 ไม่สามารถทดแทนได้ - การกระจาย treasury คาดเริ่มในเดือนพฤษภาคม 2027 จากนั้นมีรอบจ่ายเพิ่มเติม และการ "กวาดปิดท้าย" (final sweep) อีกครั้งหลังจากนั้นหลายเดือน - ผู้ถือ BAL จะลงคะแนนต่อแผนยุติระบบผ่าน snapshot ระหว่างวันที่ 25–29 ก.ย. ทำไม Balancer จึงขยับสู่การปิดระบบ Hardt วางข้อเสนอให้การยุติระบบเป็นขั้นถัดไปหลังการปรับองค์กรเพื่อลดค่าใช้จ่าย เขาระบุว่าการปิด Balancer Labs ในเดือนมีนาคมและการทำงานภายใต้โครงสร้างที่เล็กลงทำให้บรรลุเป้าด้านปฏิบัติการตามที่สัญญาไว้ ทั้งการลดต้นทุนและส่งมอบผลิตภัณฑ์บางส่วนแก่ผู้ถือโทเคน แต่ไม่สามารถสร้างรายได้เพียงพอที่จะสนับสนุนการพัฒนาเต็มรูปแบบและการสนับสนุนเชิงธุรกิจต่อไป ในโพสต์บน X Hardt ระบุว่า "รายได้ส่วนใหญ่ของโปรโตคอลยังมาจาก v2" ขณะที่รายได้จาก v3 โตไม่ทันเติมช่องว่าง เขาสรุปว่าเป็นกรณี "ผลิตภัณฑ์ใช้งานได้ แต่ขายไม่พอ" มองเป็นปัญหาเชิงเศรษฐศาสตร์มากกว่าความล้มเหลวทางเทคนิค Hardt เชื่อว่าความอ่อนแรงของรายได้เชื่อมโยงกับผลกระทบระยะยาวของเหตุแฮ็กในเดือนพฤศจิกายน ข้อมูลจาก DefiLlama ระบุว่า รายได้รายเดือนของโปรโตคอล Balancer ลดลงแรงหลังเหตุการณ์ดังกล่าว โดยในเดือนพฤศจิกายนอยู่ที่ 371,000 ดอลลาร์ จาก 1.13 ล้านดอลลาร์ในเดือนตุลาคม และแนวโน้มยังลดลงต่อเนื่องเข้าสู่ปี 2026 โดยรายได้เดือนสิงหาคมอยู่ที่ 56,781 ดอลลาร์ แม้เหตุโจมตีจะกระทบ legacy v2 composable stable pools แต่ Hardt ย้ำว่าชื่อเสียงและผลกระทบด้านภาพลักษณ์ยังตามมาถึงการพูดคุยกับ v3 ทำให้สร้างแรงส่งได้ยาก เขาระบุในโพสต์ฟอรั่มว่าเหตุแฮ็กเดือนพฤศจิกายน 2025 "กระทบพูล v2 แบบ legacy" และ v3 ใช้สถาปัตยกรรมต่างออกไป แต่ยอมรับว่าเขาประเมินต่ำเกินไปว่า "เหตุแฮ็กจะยังจำกัดการยอมรับไปอีกนานเพียงใด" แผนยุติระบบจะทำงานอย่างไร เอกสารกำกับดูแลวางแนวทางเป็นลำดับขั้นเริ่มตั้งแต่เดือนหน้า โดยจะยุติงานพัฒนาธุรกิจใหม่ทันที และให้ผู้ให้สภาพคล่องมีเวลาถึงวันที่ 30 ต.ค. เพื่อเตรียมถอนออกจากโปรโตคอล ระหว่างทาง แผนแยกพูลตามความสามารถในการ "หยุดชั่วคราว" (pause) พูลที่หยุดได้จะถูกย้ายไปสู่โหมด "ถอนอย่างเดียว" ส่วนพูลที่หยุดไม่ได้จะยังทำงานต่อไป แต่ในกรณีที่สัญญาอนุญาต ค่าธรรมเนียมโปรโตคอลจะถูกตั้งเป็นศูนย์ โครงสร้างนี้มุ่งรักษาช่องทางให้ผู้ใช้ออกได้ ขณะลดแรงดูดทรัพยากรจากเศรษฐศาสตร์ของโปรโตคอลไม่ให้กิน treasury เพิ่ม ตั้งแต่วันที่ 1 พ.ย. Balancer จะคงไว้เพียงโครงสร้างพื้นฐานขั้นต่ำเพื่อรองรับการถอน และ DAO จะถูกทยอยยุติ โดยเหลือทีมขนาดเล็กรับผิดชอบการเปลี่ยนผ่าน ข้อเสนอกำหนดงบสำหรับกระบวนการยุติระบบไว้ไม่เกิน 400,000 ดอลลาร์ แผนกระจาย treasury ให้ผู้ถือ BAL ตามข้อเสนอ ผู้ถือ BAL จะได้รับส่วนแบ่ง treasury ตามสัดส่วน การจ่ายรอบแรกกำหนดในเดือนพฤษภาคม 2027 โดยผู้ถือจะต้องเผา (burn) BAL เพื่อแลกรับส่วนแบ่งสินทรัพย์ใน treasury แผนของ Hardt ยังระบุขั้นตอนต่อเนื่อง ได้แก่ การจ่ายรอบที่สองเพื่อคืนงบยุติระบบที่ใช้ไม่หมดและสินทรัพย์ที่ไม่มีผู้มาเคลมจากรอบแรก จากนั้นจะมี "final sweep" อีกครั้งหลังผ่านไป 6 เดือน กระบวนการกำกับดูแลยังคาดต้นทุนการยุติระบบซึ่งจะหักจากงบที่กันไว้ Hardt คัดค้านการเลื่อนการปิดระบบ โดยมองว่าการเดินหน้าตามแนวทางเดิมจะเผาผลาญ treasury โดยไม่เปลี่ยนผลลัพธ์สุดท้าย สำหรับเขา ประเด็นสำคัญคือจะทำอย่างไรให้ treasury ที่เหลือยังมากพอส่งถึงผู้ถือโทเคน แทนที่จะลดลงจากต้นทุนเพิ่มเติมบนไทม์ไลน์ที่ผ่านการพิสูจน์แล้วว่าไม่ช่วยให้รายได้กลับมา การโหวตและหากข้อเสนอไม่ผ่านจะเกิดอะไรขึ้น แผนยุติระบบต้องได้รับความเห็นชอบจากผู้ถือ BAL โดยกำหนดโหวตแบบ snapshot ระหว่างวันที่ 25–29 ก.ย. หากผู้ถือโทเคนไม่อนุมัติ Balancer จะดำเนินต่อภายใต้กรอบปฏิบัติการเดิม และจะไม่เข้าสู่การปิดระบบแบบเน้นการถอนตามที่ข้อเสนอกำหนด ก่อนถึงวันโหวต ความไม่แน่นอนหลักของตลาดอยู่ที่ท่าทีของผู้ถือโทเคนว่าจะต้องการคืนสินทรัพย์ที่เหลือเร็วขึ้น หรือยังเชื่อว่ารายได้มีโอกาสฟื้นโดยไม่ต้องยุติระบบ เมื่อรายได้ของ Balancer แสดงแนวโน้มถดถอยยืดเยื้อหลังเหตุแฮ็กเดือนพฤศจิกายน เทรดเดอร์ ผู้ให้สภาพคล่อง และนักพัฒนาน่าจับตาผล snapshot อย่างใกล้ชิด ไม่ใช่แค่ต่อการเปลี่ยนแปลงเชิงปฏิบัติการทันที แต่รวมถึงสัญญาณว่าบรรดาโปรโตคอล DeFi จะตัดสินใจอย่างไรระหว่างการปรับโครงสร้างต่อไปกับการปลดระวางทั้งระบบเมื่อการยอมรับไม่กลับมา