ความยากในการขุดบิตคอยน์จ่อปรับลดรายปีครั้งแรก ท่ามกลางต้นทุนที่พุ่งและนักขุดที่ไม่คุ้มทุนทยอยปิดเครื่อง

ข้อมูลเครือข่ายบิตคอยน์สะท้อนว่า "ความยากในการขุด" กำลังมุ่งสู่การปรับลดลงเมื่อเทียบรายปีเป็นครั้งแรก หลังความสามารถทำกำไรของอุตสาหกรรมขุดอ่อนตัวลงจนผู้ประกอบการที่ไม่มีประสิทธิภาพต้องยุติการดำเนินงานถาวร ท่ามกลางต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น อัตราแฮชที่ลดลง และปัจจัยสภาพอากาศที่กระทบการเดินเครื่อง ขณะที่กลไกปรับความยากอัตโนมัติของบิตคอยน์ช่วยรักษาเสถียรภาพของเครือข่าย นักวิเคราะห์ PlanB เปิดเผยว่าความยากในการขุดลดลงจาก 148.3 ล้านล้าน ณ สิ้นปี 2025 มาอยู่ที่ 126.2 ล้านล้านในปัจจุบัน แม้ปีนี้ยังเหลือรอบการปรับค่าความยากอีก 5 รอบ แต่ตัวเลขล่าสุดสะท้อนแรงกดดันทางการเงินที่เพิ่มขึ้นในภาคเหมืองขุด PlanB ระบุว่าการลดลงดังกล่าวยังไม่ถือว่ายืนยันแล้ว เนื่องจากโปรโตคอลของบิตคอยน์จะปรับความยากทุก 2,016 บล็อก หากราคาบิตคอยน์ปรับขึ้นแรง หรือมีการเพิ่มกำลังขุดเข้ามาอีก ความยากอาจกลับไปสูงกว่าระดับปิดของปีก่อนได้ ถึงกระนั้น แนวโน้มปัจจุบันถือเป็นการเปลี่ยนทิศทางที่เด่นชัดสำหรับเครือข่ายที่โดยประวัติศาสตร์มักเห็นความยากเพิ่มขึ้นในแต่ละปี แรงบีบหลักมาจากการที่บิตคอยน์ซื้อขายต่ำกว่าต้นทุนการผลิตเฉลี่ย ข้อมูลจาก Onchainmind ประเมินว่าการขุดบิตคอยน์ 1 เหรียญขณะนี้มีต้นทุนราว 76,100 ดอลลาร์สหรัฐ ขณะที่ราคาตลาดอยู่ใกล้ 65,000 ดอลลาร์สหรัฐ ทำให้หลายบริษัทขุดอยู่ต่ำกว่าจุดคุ้มทุน นอกจากราคาที่อ่อนตัว ปัจจัยสภาพอากาศยังทำให้ค่าใช้จ่ายดำเนินงานเพิ่มขึ้น โดยในเดือนกุมภาพันธ์ ซูเปอร์สตอร์ม Fern กระทบการดำเนินงานของเหมืองขุดในบางพื้นที่ ขณะเดียวกัน อุณหภูมิช่วงฤดูร้อนที่ร้อนจัดในรัฐเทกซัสทำให้ผู้ประกอบการบางรายเลือกปิดเครื่อง ASIC แทนการแบกรับค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตราแฮชรวมของเครือข่ายลดลงเกือบ 20% จากจุดสูงสุดในอดีต เมื่อการแข่งขันลดลง กลไกอัตโนมัติของเครือข่ายจึงปรับลดความยาก ช่วยให้ผู้ที่มีต้นทุนไฟฟ้าต่ำยังแข่งขันได้ดีขึ้น พร้อมทั้งช่วยฟื้นความสามารถทำกำไรของการขุดในช่วงที่กำลังขุดรวมอ่อนแรง ด้านบริษัทเหมืองขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์หลายแห่งเริ่มปรับโมเดลธุรกิจ ลดการพึ่งพารายได้จากการผลิตบิตคอยน์เพียงอย่างเดียว และหันไปให้เช่าโครงสร้างพื้นฐานด้านคอมพิวติ้งแก่บริษัทปัญญาประดิษฐ์ (AI) ส่งผลให้หุ้นกลุ่มเหมืองขุดยังค่อนข้างทรงตัว แม้รายได้จากการขุดคริปโตจะอ่อนลง สัญญาณจากข้อมูลออนเชนก็สอดคล้องกับสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนไป โดยค่า Puell Multiple ลดลงสู่เปอร์เซ็นไทล์ที่ 17 ระดับที่ในอดีตมักเกิดร่วมกับช่วง "miner capitulation" หรือการยอมแพ้ของนักขุด ตัวชี้วัดนี้วัดรายได้ของนักขุดเทียบกับค่าเฉลี่ยระยะยาว และมักสะท้อนการถอนตัวของผู้ประกอบการที่ไม่มีประสิทธิภาพ ซึ่งในอดีตมักพบในช่วงการปรับฐานใหญ่ของบิตคอยน์ เมื่อผู้เล่นที่ต้นทุนสูงทยอยถอดเครื่องออก เครือข่ายจะลดความยากลงโดยอัตโนมัติ ทำให้ผู้ประกอบการที่มีประสิทธิภาพมากกว่าค่อยๆ กลับมามีมาร์จิ้นดีขึ้น ขณะเดียวกันโปรโตคอลยังคงรักษาความปลอดภัยของเครือข่ายตามปกติ แม้ภาวะธุรกิจเหมืองขุดจะท้าทาย แต่ระบบปรับค่าความยากของบิตคอยน์ยังทำงานตามที่ออกแบบไว้ การลดความยากช่วยลดการแข่งขันและประคองการดำเนินงานของผู้ที่มีโครงสร้างพื้นฐานมีประสิทธิภาพ แนวโน้มนี้ยังสะท้อนความสามารถของโปรโตคอลในการปรับตัวโดยไม่ต้องพึ่งพาการแทรกแซงจากภายนอก ความยากในการขุดอาจฟื้นตัวได้ก่อนรอบการปรับค่าที่เหลือของปีนี้จะสิ้นสุดลง แต่ PlanB มองว่าข้อมูลเครือข่ายปัจจุบันชี้ไปสู่การลดลงรายปีครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของบิตคอยน์ ขณะเดียวกัน การลดลงของอัตราแฮช ความสามารถทำกำไรที่อ่อนตัว และสัญญาณออนเชนในเชิงประวัติศาสตร์ล้วนสะท้อนกระบวนการที่เครือข่ายปรับตัวเมื่อผู้เล่นที่ไม่มีประสิทธิภาพออกจากตลาด