BlackRock เตรียมเปิดตัว ETF รายได้จากบิตคอยน์ ตั้งเป้าผลตอบแทน 15% ต่อปี

TL;DR: BlackRock เตรียมเปิดตัว iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA) เพื่อสร้างกระแสรายได้จากความผันผวนของบิตคอยน์ โดยกองทุนจะถือครอง IBIT (สปอตบิตคอยน์ ETF ของบริษัท) ควบคู่กับการขายคอลออปชันเพื่อรับค่าเบี้ยประกัน (premium) Tagus Capital ประเมินว่า BITA ตั้งเป้าผลตอบแทนรายปี 15% และยังคงเก็บโอกาสขาขึ้นของสินทรัพย์อ้างอิงได้ราว 70% BlackRock จะเปิดตัว iShares Bitcoin Premium Income ETF ในวันอังคารหน้า ภายใต้ตัวย่อ BITA โดยวางตำแหน่งเป็นกองทุนสำหรับนักลงทุนสถาบันที่ต้องการเปลี่ยนความผันผวนในอดีตของบิตคอยน์ให้เป็นรายได้สม่ำเสมอ โครงสร้างการลงทุนของ BITA คือถือสถานะใน IBIT แล้วขายคอลออปชันทับบนสถานะดังกล่าว ซึ่งเป็นกลยุทธ์ "covered call writing" ผู้ขายจะได้รับค่า premium และหากราคาบิตคอยน์ไม่ทะลุระดับที่ตกลงกันเมื่อออปชันหมดอายุ ผู้ขายจะเก็บ premium ได้เต็มจำนวน แต่หากราคาสูงกว่าระดับดังกล่าว ผู้ขายต้องชดเชยส่วนต่างให้ผู้ซื้อ ทำให้กำไรด้านขาขึ้นถูกจำกัด แม้ยังมีการรับรู้ขาขึ้นอยู่บางส่วน Eric Balchunas นักวิเคราะห์ ETF ระบุว่า Nasdaq ยืนยันการเปิดตัว BITA ในวันอังคาร และกองทุนตั้งเป้าผลตอบแทนรายปี 15% ขณะพยายามรักษาการมีส่วนร่วมกับขาขึ้นของบิตคอยน์อย่างน้อย 70% เหตุผลสำคัญของกองทุนนี้อยู่ที่คุณลักษณะเชิงโครงสร้างของบิตคอยน์ แม้ในช่วงที่ตลาดค่อนข้างสงบ BTC ยังมีความผันผวนสูงกว่าสินทรัพย์ดั้งเดิมส่วนใหญ่ ส่งผลให้ราคาออปชันสูงขึ้น และทำให้ค่า premium ของผู้ขายออปชันอยู่ในระดับที่น่าสนใจ Tagus Capital อธิบายผ่านอีเมลว่า เป้าหมายของกองทุนคือผลตอบแทนรายปี 15% พร้อมคงการมีส่วนร่วมในศักยภาพการปรับขึ้นของสินทรัพย์อ้างอิงราว 70% เพื่อดึงดูดสถาบันที่ให้ความสำคัญกับกระแสรายได้ที่มั่นคงมากกว่าการไล่หาผลตอบแทนสูงสุด กลยุทธ์นี้มีผลกระทบที่ต้องจับตา การขายคอลออปชันอย่างเป็นระบบในสเกลสถาบันเพิ่มอุปทานของออปชันในตลาด และกดให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของบิตคอยน์ลดลง ตัวชี้วัดดังกล่าวปรับลงต่อเนื่องตั้งแต่ปี 2022 ส่วนหนึ่งมาจากปรากฏการณ์การ "call overwriting" หาก BlackRock ทำให้แนวทางนี้ถูกใช้อย่างแพร่หลายในระดับสถาบัน นักวิเคราะห์คาดว่าแนวโน้มดังกล่าวอาจเด่นชัดขึ้น อีกด้านหนึ่ง การดีดตัวล่าสุดของบิตคอยน์จากฐานราว 59,000 ดอลลาร์ขึ้นมาเหนือ 66,000 ดอลลาร์ยังไม่เห็นแรงหนุนจากสถาบันอย่างชัดเจน โดยสปอตบิตคอยน์ ETF ในสหรัฐฯ มียอดเงินไหลออกสุทธิ 64 ล้านดอลลาร์ในวันจันทร์ ทำให้ยอดไหลออกสะสมเดือนนี้อยู่ที่ 2.1 พันล้านดอลลาร์