วอร์ชประธานเฟดชี้นักลงทุนพันธบัตรควรยึดข้อมูลเศรษฐกิจ มากกว่าถ้อยคำของธนาคารกลาง

เควิน วอร์ช ส่งสัญญาณถึงนักลงทุนและผู้ค้าพันธบัตรว่า ถึงเวลาลดการจับคำพูดของเขาและหันไปโฟกัสตัวเลขเศรษฐกิจมากขึ้น ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ซึ่งเพิ่งรับตำแหน่งได้ราว 100 วัน ใช้สุนทรพจน์ครั้งแรกบนเวที Jackson Hole Economic Policy Symposium เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม นำเสนอแนวคิดที่เขาเรียกว่าเฟดที่ "เงียบ" ลง ใจความหลักคือ ตลาดควรขยับตามข้อมูลเงินเฟ้อ ตัวเลขจ้างงาน และการเติบโตของ GDP ไม่ใช่ขยับตามการตีความถ้อยคำจากผู้กำหนดนโยบายการเงิน วอร์ชระบุว่าการสื่อสารของเฟดที่มากเกินไปทำให้เกิดวงจรป้อนกลับที่ราคาพันธบัตรสะท้อนความคาดหวังว่าเฟดจะพูดอะไรต่อไป แทนที่จะสะท้อนภาพจริงของเศรษฐกิจ ด้านเงินเฟ้อ วอร์ชประเมินสถานการณ์แบบไม่อ้อมค้อม ดัชนีราคา Personal Consumption Expenditures (PCE) ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ อยู่ที่ 3.7% เมื่อเทียบรายปี ณ เวลาที่กล่าวสุนทรพจน์ ขณะที่อัตราแบบปรับเป็นรายปีในช่วง 6 เดือนสูงถึง 4.1% บ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคากำลังเร่งขึ้นมากกว่าจะผ่อนคลาย นอกจากนี้ 54% ของตะกร้า PCE มีราคาปรับขึ้นเกิน 3% ต่อปี สะท้อนว่าเงินเฟ้อไม่ได้กระจุกอยู่ที่ไม่กี่หมวด แต่กระจายตัวกว้าง ครอบคลุมมากกว่าครึ่งของสินค้าที่ผู้บริโภคซื้อจริง วอร์ชยังวางเงื่อนไขเชิงข้อมูลสำหรับทิศทางนโยบายครั้งถัดไป โดยระบุว่าเงินเฟ้อต้องปรับลงเข้าใกล้เป้าหมาย 2% อย่าง "ชัดเจนและเพียงพอ" มิฉะนั้นเฟดจะดำเนินมาตรการนโยบายเพิ่มเติม ภาพเศรษฐกิจยังมีสัญญาณบวกบางด้าน อัตราว่างงานอยู่ที่ 4.1% ในช่วงเวลาของสุนทรพจน์ การลงทุนภาคธุรกิจยังแข็งแกร่ง โดยวอร์ชชี้ว่าเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ (AI) เป็นแรงขับของการใช้จ่ายลงทุน เขาย้ำด้วยว่าเสถียรภาพด้านราคาไม่ใช่ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ แต่ต้องอาศัย "มาตรการเชิงรุก" ตลาดพันธบัตรตอบรับด้วยความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาวได้พุ่งขึ้นไปอยู่ในระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 อยู่ก่อนแล้วในช่วงหลายเดือนก่อน Jackson Hole หากอัตรา PCE แบบ 6 เดือนที่ 4.1% เป็นเพียงแรงกระเพื่อมชั่วคราว ระดับผลตอบแทนปัจจุบันอาจสะท้อนการคุมเข้มนโยบายไปมากพอแล้ว แต่หากตัวเลขดังกล่าวกลายเป็นฐานใหม่ ตลาดพันธบัตรยังอาจต้องเผชิญการปรับราคาอีกมาก