หุ้นญี่ปุ่น-เกาหลีใต้ดิ่งแรง กังวลความร้อนแรงของธีม AI เริ่มสะดุด

บรรยากาศการลงทุนช่วงเช้าวันอังคารถูกกดดันจากความกังวลต่อดีลซัพพลายด้าน AI รายใหญ่ของ NVIDIA (NVDA.O) และการแข่งขันในตลาดที่ทวีความรุนแรง ส่งผลให้ตลาดหุ้นญี่ปุ่นและเกาหลีใต้เปิดลบและปรับตัวลงต่อเนื่อง ณ เวลารายงาน ดัชนี Nikkei 225 ร่วงมากกว่า 4% ระหว่างวัน ทำระดับต่ำสุดนับตั้งแต่วันที่ 22 พฤษภาคม ส่วน TOPIX ลดลงได้มากสุด 2.7% ขณะที่ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ดิ่ง 8% จนเกิดการทำงานของ circuit breaker และหยุดการซื้อขาย 20 นาที ก่อนหน้านั้น ตลาดหลักทรัพย์เกาหลีใต้ยังเปิดใช้กลไก "sidecar" ของ KOSPI ชั่วคราว เพื่อระงับคำสั่งขายแบบโปรแกรม (program trading) บน KOSPI หุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และอุปกรณ์นำโดย Tokyo Electron, Kioxia, Samsung Electronics และ SK Hynix ปรับลงแรง โดยร่วงมากกว่า 9% ทั้งกลุ่ม หุ้น SK Hynix ดิ่งได้มากสุดถึง 30% นับเป็นการร่วงวันเดียวรุนแรงที่สุดเป็นประวัติการณ์ ขณะที่ Kioxia ลดลงได้มากสุด 18% หนักที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปีก่อน แรงขายในหุ้นชิปทั่วโลกที่เข้มข้นขึ้น ทำให้ความเชื่อมั่นต่อความยั่งยืนของกระแส AI อ่อนแรงต่อเนื่อง ท่ามกลางกระแสดีลที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์รวมมูลค่ามากกว่า 750,000 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนประกันความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ (credit default insurance) ของ NVIDIA พุ่งขึ้น กดดันหุ้นเทคโนโลยีโดยรวม ฮิเดยูกิ อิชิกุโระ หัวหน้านักกลยุทธ์ของ Nomura Asset Management ระบุว่า ข่าวดีลการลงทุนขนาดใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ NVIDIA เพิ่มความเสี่ยงด้านเครดิต ซึ่งนักลงทุนตีความเป็นสัญญาณลบ เขายังชี้ว่า ความก้าวหน้าของจีนในอุปกรณ์การผลิตเซมิคอนดักเตอร์เริ่มเป็นภัยต่อซัพพลายเออร์ญี่ปุ่น ซึ่งญี่ปุ่นเคยมีความได้เปรียบในอุตสาหกรรมนี้มาอย่างยาวนาน การปรับลงครั้งนี้สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อสถานะการลงทุนในธีม AI ที่แออัด และระดับหนี้ของบริษัทที่สูงขึ้น จอง อิน ยุน ซีอีโอ Fibonacci Asset Management Global กล่าวว่า การเทขายหุ้นชิปครั้งล่าสุดดูเหมือนขับเคลื่อนจากการเสื่อมถอยของความเชื่อมั่นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงของปัจจัยพื้นฐาน และนักลงทุนเริ่มตั้งคำถามว่าเม็ดเงินลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI จะเดินหน้าต่อได้เร็วเพียงใด คริส ลาร์คิน จาก Morgan Stanley E*Trade ระบุว่า สัปดาห์นี้มีโอกาสเกิด "เซอร์ไพรส์" ได้ทั้งด้านดีและด้านลบ โดยภูมิรัฐศาสตร์และราคาน้ำมันอาจเป็นตัวแปรสำคัญที่สุด ขณะเดียวกัน ปฏิกิริยาเชิงบวกต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่งของกลุ่ม Magnificent Seven ก็ไม่ได้การันตี โดยเฉพาะหากระดับการใช้จ่ายด้าน AI ยังสร้างความประหลาดใจต่อเนื่อง ไคล์ ร็อดดา นักวิเคราะห์อาวุโสจาก Capital.com เขียนในรายงานถึงลูกค้าว่า บริษัทเหล่านี้สะท้อนธีมหลักที่กำลังกำหนดความเชื่อมั่นตลาด ได้แก่ การลงทุนและการใช้จ่ายของบริษัท AI ที่มากเกินไป ซึ่งนักลงทุนกังวลว่าจะบั่นทอนผลตอบแทน สัปดาห์นี้บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่หลายแห่ง รวมถึง Meta Platforms Inc. (META) เตรียมประกาศผลประกอบการสำคัญ โดยการประกาศเมื่อต้นเดือนของ Meta เกี่ยวกับแผนขายกำลังประมวลผล AI ส่วนเกิน จุดกระแสกังวลเรื่องอุปสงค์ ขณะที่ Apple Inc. (AAPL) เตือนถึงแรงกดดันด้านต้นทุน และมีรายงานว่ากำลังวิ่งเต้นเพื่อขออนุมัติให้ซื้อชิ้นส่วนหน่วยความจำจากคู่แข่ง นักลงทุนยังรอตัวเลขผลประกอบการเต็มรูปแบบของ Samsung Electronics สำหรับไตรมาสเดือนมิถุนายน คิม มินจี ผู้จัดการพอร์ตของ Seoul Must Asset Management ระบุว่า ผู้ผลิตหน่วยความจำแบบดั้งเดิมรายใหญ่ที่สุดของโลกกำลังไล่ตาม SK Hynix ในตลาด HBM แม้ SK Hynix คาดว่าจะรายงานผลประกอบการรายไตรมาสทำสถิติอีกครั้งในวันพุธ แต่ความเชื่อมั่นนักลงทุนอ่อนลงอย่างเห็นได้ชัด ประเด็นหลักอยู่ที่ความเสี่ยงว่าเมื่อราคาหน่วยความจำเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ลูกค้าอาจลดปริมาณการซื้อและหันไปหาทางเลือกต้นทุนต่ำกว่า นับตั้งแต่ทำจุดสูงสุดตลอดกาลในเดือนมิถุนายน หุ้น SK Hynix ปรับลงแล้ว 38% ท่ามกลางความกังวลเรื่องการซื้อขายที่หนาแน่นเกินไปและเงินกู้ยืมเพื่อเก็งกำไรที่ขยายความผันผวนของราคา ระหว่างการปรับฐานครั้งนี้ มูลค่าตลาดของบริษัทลดลงมากเป็นอันดับสองของโลก รองจาก SpaceX (SPCX) โดยในเวลาเพียงกว่า 1 เดือน มูลค่าตลาดของ SK Hynix หายไปประมาณ 470,000 ล้านดอลลาร์ บริษัทหน่วยความจำของเกาหลีใต้ที่เคยถูกมองว่าเป็นหนึ่งในดีล AI ที่ร้อนแรงที่สุดของโลก กลับกลายเป็นหนึ่งในหุ้นที่สร้างความเห็นแตกต่างมากที่สุดในพอร์ตของนักลงทุน ชอว์น โอ หัวหน้าฝ่าย Cash Equity ของ NH Investment & Securities ในเกาหลีใต้ ระบุในบทวิเคราะห์ว่า SK Hynix ยังเป็น "หุ้นน่าซื้ออย่างยิ่ง" จากความน่าสนใจของมูลค่าปัจจุบันและการลดเลเวอเรจของนักลงทุนรายย่อยเกาหลีใต้ แต่ยอมรับว่าตลาดกำลังลดน้ำหนักหุ้นก่อนเข้าสู่ฤดูกาลประกาศงบของหุ้นเทคสหรัฐฯ ตลาดคาดว่ารายได้ของ SK Hynix สำหรับไตรมาสเดือนมิถุนายนจะมากกว่าสามเท่าเมื่อเทียบรายปี มาอยู่ราว 57,000 ล้านดอลลาร์ และกำไรจากการดำเนินงานคาดเพิ่มขึ้นหกเท่าเมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ดี เจมส์ อุย นักกลยุทธ์ตลาดจาก Tiger Brokers มองว่าความสำคัญของงบ SK Hynix อาจเกินกว่าตัวบริษัท เพราะผลประกอบการอาจเป็นตัวชี้วัดความเชื่อมั่นของภาคฮาร์ดแวร์ AI ทั่วโลก โดยระบุว่าความคาดหวังส่วนใหญ่ถูกสะท้อนในราคาแล้ว ดังนั้น "แค่พลาดเล็กน้อยก็อาจกระตุ้นปฏิกิริยารุนแรง" เฮบี เฉิน นักวิเคราะห์ตลาดอาวุโสจาก Vantage Global Prime กล่าวว่าการเทขายผู้ผลิตชิปล่าสุดสะท้อนว่าความกังวลด้านการใช้จ่าย ผลตอบแทน และมูลค่าประเมินกำลังลึกขึ้น ไม่ได้คลี่คลายลง และเมื่อมีปัจจัยกระตุ้นสำคัญหลายอย่างกำลังจะมาถึง การที่นักลงทุนยังลังเลจะเข้าซื้อช่วงย่อตัว บ่งชี้ว่าตลาดกำลังรอหลักฐานที่ชัดเจนกว่านี้ก่อนกลับมาเพิ่มความเสี่ยงในพอร์ต Original link