ร่างกฎหมาย CLARITY Act ของสหรัฐฯ หวังวางเส้นแบ่งอำนาจกำกับคริปโตใหม่

CoinDesk รายงานว่า ร่างกฎหมาย CLARITY Act ที่กำลังถูกผลักดันในสภาคองเกรสสหรัฐฯ มีเป้าหมายแก้ปมเรื้อรังของอุตสาหกรรมคริปโต นั่นคือสินทรัพย์ดิจิทัลควรอยู่ภายใต้การกำกับของสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) หรือคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) กันแน่ โดยร่างกฎหมายได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรคในสภาผู้แทนราษฎร ณ เดือนกรกฎาคม 2025 และผ่านคณะกรรมาธิการสำคัญของวุฒิสภา ณ เดือนพฤษภาคม 2026 ที่ผ่านมา เส้นแบ่งอำนาจกำกับดูแลคริปโตในสหรัฐฯ ไม่ชัดเจน โดย SEC มักจัดให้โทเคนส่วนใหญ่เป็นหลักทรัพย์และใช้การบังคับใช้กฎหมายเป็นเครื่องมือหลัก ขณะที่ CFTC มองว่า Bitcoin และโทเคนบางประเภทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ แนวทางคู่ขนานนี้ทำให้ทีมพัฒนา โปรเจ็กต์ กระดานซื้อขาย และนักพัฒนาต้องอยู่กับความไม่แน่นอนเป็นเวลานาน จนบางบริษัทตัดสินใจย้ายกิจการไปต่างประเทศที่มีกฎเกณฑ์ชัดเจนกว่า สาระสำคัญของ CLARITY Act คือการจัดหมวดสินทรัพย์ดิจิทัลตามกฎหมายออกเป็น 3 ประเภท พร้อมกรอบกำกับดูแลที่ต่างกัน ได้แก่ - "Digital goods" อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC - "Investment contract assets" อยู่ภายใต้การกำกับของ SEC - "Licensed Payment Stablecoin" อยู่ภายใต้กรอบเฉพาะแยกต่างหาก ภายใต้การออกแบบนี้ "digital goods" จะหมายถึงโทเคนเครือข่ายที่มีความกระจายศูนย์สูง มีการใช้งานจริง และไม่ได้ถูกควบคุมโดยหน่วยงานเดียว โดย Bitcoin ถูกยกเป็นตัวอย่างเด่น ส่วนโทเคนที่มีลักษณะใกล้เคียงเครื่องมือการลงทุนยังต้องอยู่ภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ ทั้งในมิติการเปิดเผยข้อมูลและการคุ้มครองผู้ลงทุน อีกประเด็นที่ถูกจับตา คือการเปิดทางให้โทเคนเปลี่ยนสถานะการกำกับได้ตามพัฒนาการของโครงการ บทความระบุว่าโปรเจ็กต์คริปโตจำนวนมากในระยะแรกมีลักษณะคล้ายหลักทรัพย์ เพราะขับเคลื่อนโดยทีมแบบรวมศูนย์ และนักลงทุนวางเดิมพันกับความสามารถในการดำเนินงานของทีม แต่เมื่อเครือข่ายกระจายศูนย์มากขึ้นและโทเคนเริ่มทำหน้าที่เชิงอรรถประโยชน์ คุณลักษณะอาจใกล้กับสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น นั่นทำให้โทเคนบางส่วนอาจเริ่มต้นอยู่ภายใต้ SEC ก่อน และย้ายไปอยู่ภายใต้ CFTC ได้เมื่อผ่านเกณฑ์ด้านความกระจายศูนย์และการใช้งานตามที่กฎหมายกำหนด แนวคิดนี้มุ่งแยกความแตกต่างระหว่างการระดมทุนช่วงเริ่มต้นกับการดำเนินงานของเครือข่ายในระยะต่อมา เพื่อไม่ใช้กรอบเดียวครอบตลอดทุกช่วงชีวิตของสินทรัพย์ นอกจากการแบ่งอำนาจกำกับ ร่างกฎหมายยังเพิ่มข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎสำหรับแพลตฟอร์มและผู้เล่นในตลาด เพื่ออุดช่องโหว่ที่เคยถูกสะท้อนจากเหตุการณ์ความเสี่ยงในอดีต เช่น การแยกเก็บเงินลูกค้าออกจากเงินของบริษัท (customer fund segregation) การเปิดเผยความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และชุดมาตรฐานด้านคอมพลายแอนซ์ จากความคืบหน้าล่าสุด ร่าง CLARITY Act ถูกมองว่าเข้าใกล้การประกาศใช้มากกว่าข้อเสนอด้านโครงสร้างตลาดคริปโตของสหรัฐฯ ในอดีต หากผ่านความเห็นชอบของวุฒิสภาและได้รับการลงนามเป็นกฎหมายโดยประธานาธิบดี อุตสาหกรรมคริปโตสหรัฐฯ ที่พึ่งพาการบังคับใช้กฎหมายและการฟ้องร้องเพื่อกำหนดเส้นแบ่งมาอย่างยาวนาน อาจเปลี่ยนผ่านสู่กรอบกฎหมายที่ชัดเจนขึ้น