ทำเนียบขาวยอมรับเงื่อนไขจริยธรรมในร่าง Clarity Act; มีลุ้นผ่านวุฒิสภาก่อนพักสภาเดือนสิงหาคม

เมื่อวันที่ 21 กรกฎาคม (เวลาปักกิ่ง) แหล่งข่าวในอุตสาหกรรมหลายรายระบุว่า รัฐบาลทรัมป์ตกลงใส่ข้อกำหนดด้านจริยธรรม (ethics provision) ลงในร่าง "Clarity Act" หรือ Digital Asset Market Structure Act โดยได้ส่งถ้อยคำที่เกี่ยวข้องให้วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันหลายคนแล้ว แม้รายละเอียดยังไม่เปิดเผยทั้งหมด แต่ผู้เล่นในอุตสาหกรรมมองว่า ความคืบหน้านี้อาจเปิดทางให้มีการอัปเดตตัวบทร่างกฎหมาย (คาดประกาศในอีกไม่กี่วัน) และนำไปสู่การลงมติในวุฒิสภา ตลอด 1 ปีที่ผ่านมา การเจรจาเกี่ยวกับ Clarity Act เดินหน้าอย่างเชื่องช้า หลังความเห็นต่างเรื่องกติกาผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ (stablecoin yields) และขอบเขตการกำกับดูแล DeFi เริ่มหาจุดร่วมได้ ประเด็นใหญ่ที่ยังค้างคือการจัดการ "ผลประโยชน์ทับซ้อน" ระหว่างเจ้าหน้าที่รัฐสหรัฐฯ กับอุตสาหกรรมคริปโต เมื่อทำเนียบขาวส่งสัญญาณยอมประนีประนอมในประเด็นจริยธรรม อุปสรรคสำคัญสุดท้ายที่ฉุดร่างกฎหมายอาจเข้าสู่ทางออกได้ อีกสัญญาณบวกคือ Patrick Witt ผู้อำนวยการบริหารของ White House Digital Assets Advisory Council ซึ่งรับผิดชอบการผลักดันร่างกฎหมาย ยืนยันว่าจะอยู่ในตำแหน่งต่อเพื่อช่วยพา Clarity Act ผ่านช่วงท้าย ก่อนหน้านี้มีรายงานว่า Witt อาจต้องออกจากบทบาทก่อนเข้าสู่จุดชี้ขาดในวุฒิสภา เนื่องจากภารกิจฝึกของ U.S. Army National Guard จนทำให้อุตสาหกรรมกังวลแรงส่งของร่างกฎหมาย ล่าสุด Witt ระบุว่าหน้าที่ฝึกถูกเลื่อนออกไป ทำให้ยังสามารถร่วมขับเคลื่อนร่างได้ต่อ สำหรับอุตสาหกรรมคริปโตโดยรวม ความคืบหน้าล่าสุดสะท้อนว่าเกมชักเย่อด้านกฎระเบียบที่ยืดเยื้อมาราว 1 ปี กำลังเดินเข้าสู่จุดเปลี่ยนที่สำคัญที่สุด สาระและความหมายของ Clarity Act Clarity Act มีชื่อทางการว่า Digital Asset Market Clarity Act of 2025 เป็นหนึ่งในนโยบายหลักของรัฐบาลทรัมป์ที่ต้องการผลักดันสหรัฐฯ ให้เป็น "ศูนย์กลางคริปโตของโลก" เป้าหมายคือวางกรอบกำกับดูแลระดับรัฐบาลกลางที่เป็นเอกภาพสำหรับตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลในสหรัฐฯ เพื่อแก้ปัญหาความคลุมเครือทางกฎระเบียบที่อุตสาหกรรมเผชิญมาหลายปี โดยเฉพาะการกำหนดสถานะทางกฎหมายของสินทรัพย์ดิจิทัลแต่ละประเภท และจัดสรรอำนาจกำกับระหว่างสำนักงาน ก.ล.ต. สหรัฐฯ (SEC) กับคณะกรรมาธิการกำกับดูแลการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า (CFTC) โครงสร้างหลักของร่างกฎหมายคือการจัดหมวดหมู่สินทรัพย์ดิจิทัลเป็น 3 กลุ่ม ได้แก่ digital commodities, investment contract assets และ permitted payment stablecoins โดย digital commodities ที่มีการทำงานผ่านเครือข่ายบล็อกเชนจะอยู่ภายใต้ CFTC; investment contract assets ที่เกี่ยวข้องกับการระดมทุน/การออกเพื่อการลงทุนจะอยู่ภายใต้ SEC; ส่วนผู้ออกสเตเบิลคอยน์จะถูกกำกับหลักโดยหน่วยงานด้านธนาคาร สาระสำคัญของกรอบนี้คือการลดข้อพิพาทยืดเยื้อระหว่าง SEC และ CFTC เรื่องขอบเขตอำนาจในสินทรัพย์ดิจิทัล และทำให้ผู้ประกอบการเห็นแนวทางปฏิบัติตามกฎเกณฑ์ชัดขึ้น ในอดีตภายใต้อดีตประธาน SEC Gary Gensler ทาง SEC มักใช้ Howey test จัดสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมากเป็นหลักทรัพย์ และขยายการกำกับผ่านการบังคับใช้กฎหมาย ขณะที่ CFTC เห็นว่าสินทรัพย์บางประเภทที่กระจายศูนย์สูงใกล้เคียงสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่า ความขัดแย้งนี้ทำให้บริษัทคริปโต กระดานเทรด และนักพัฒนาในสหรัฐฯ ต้องอยู่กับความไม่แน่นอนมาโดยตลอด หาก Clarity Act ผ่านในที่สุด สหรัฐฯ อาจได้กรอบกำกับดูแล "โครงสร้างตลาด" สำหรับคริปโตแบบครอบคลุมเป็นครั้งแรก ผลระยะสั้นอาจหนุนความเชื่อมั่นจากความคาดหวังเชิงนโยบาย ขณะที่ผลระยะยาวคือการลดความเสี่ยงด้านความไม่แน่นอน และสร้างฐานสถาบันที่ชัดเจนขึ้นให้สถาบันการเงินดั้งเดิมและเงินทุนระยะยาวเข้าสู่ตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล จุดต่างสุดท้าย: ดราม่าจริยธรรม เส้นทางของ Clarity Act ไม่ราบรื่น วันที่ 17 กรกฎาคมของปีที่แล้ว สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐฯ ลงมติผ่านด้วยคะแนน 294 ต่อ 134 ได้แรงสนับสนุนมากกว่ากึ่งหนึ่งอย่างมีนัยสำคัญ แต่ต่างจาก GENIUS Act ที่เดินหน้าได้ราบรื่นและทรัมป์ลงนามเป็นกฎหมายแล้ว Clarity Act เผชิญการต่อรองทางการเมืองที่ซับซ้อนขึ้นหลังส่งต่อไปยังวุฒิสภา แม้รีพับลิกันยังครองเสียงข้างมากในวุฒิสภามากกว่าสภาฯ แต่ร่างกฎหมายกำกับดูแลครั้งใหญ่ที่กระทบทั้งตลาดจำเป็นต้องพึ่งแรงสนับสนุนข้ามพรรคในขั้นลงมติสุดท้าย ตลอด 1 ปีที่ผ่านมา ความเห็นต่างหลักมี 3 เรื่อง ได้แก่ กฎผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ ขอบเขตการกำกับ DeFi และความเสี่ยงผลประโยชน์ทับซ้อนระหว่างรัฐบาลทรัมป์กับอุตสาหกรรมคริปโต ปัจจุบัน 2 ประเด็นแรกเริ่มคลี่คลาย โดยแม้แต่หัวข้อที่โต้เถียงที่สุดอย่างผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ก็หาข้อตกลงได้แล้ว: "ห้ามให้รางวัลเพียงเพราะถือครองสเตเบิลคอยน์ แต่อนุญาตแรงจูงใจที่อิงกิจกรรมจริง" ประเด็นที่ยังค้างคือข้อกังวลด้านจริยธรรม สภาคองเกรสและทำเนียบขาวใช้เวลามากในการต่อรองข้อความที่จะจำกัดประธานาธิบดี รองประธานาธิบดี สมาชิกสภาคองเกรส และเจ้าหน้าที่รัฐบาลกลางรายอื่น ไม่ให้แสวงหากำไรจากสินทรัพย์ดิจิทัลระหว่างดำรงตำแหน่ง ความคืบหน้าล่าสุดถูกมองว่าเป็นการเปิดทางในสมรภูมิการเมืองช่วงท้ายของ Clarity Act เวลาเป็นตัวเร่ง ประเด็นที่เร่งด่วนกว่าถ้อยคำในร่างกฎหมายคือ "เวลา" โดยปกติสภาคองเกรสสหรัฐฯ จะเข้าสู่ช่วงพักสภาฤดูร้อนในช่วงกลางเดือนสิงหาคม ทำให้เหลือวันทำการราวหนึ่งโหลในการสรุปข้อความและผลักดันเข้าสู่วาระวุฒิสภา Kristin Smith ซีอีโอของ Blockchain Association ซึ่งเป็นหนึ่งในกลุ่มล็อบบี้สำคัญของกระบวนการ Clarity Act กล่าวเมื่อวานว่า "ตอนนี้คือช่วงเวลาวิกฤตที่สุด" พร้อมระบุว่าฉบับปัจจุบันเพิ่มความเข้มข้นด้านการต่อต้านการเงินผิดกฎหมาย เสริมการคุ้มครองผู้บริโภค และยกระดับข้อกำหนดกำกับแพลตฟอร์มซื้อขายแบบสปอต ทำให้เป็นหนึ่งในกรอบโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ครอบคลุมที่สุดเท่าที่เธอเคยเห็น หากสองฝ่ายปิดดีลประเด็นจริยธรรมได้ในไม่กี่สัปดาห์นี้ Clarity Act มีโอกาสสร้างจุดเปลี่ยนก่อนสภาปิดสมัย แต่หากการเจรจาสะดุดอีก กรอบกำกับที่พัฒนามาเกิน 1 ปีอาจต้องรอจังหวะการเมืองรอบใหม่ จุดเปลี่ยนประวัติศาสตร์ของกฎเกณฑ์คริปโต? แม้ทำเนียบขาวยืนยันยอมรับข้อกำหนดด้านจริยธรรมแล้ว แต่ก่อนที่ Clarity Act จะมีผลเป็นกฎหมาย ยังต้องผ่านด่านการเผยแพร่ข้อความฉบับสุดท้าย การพิจารณาของวุฒิสภา และการประสานงานข้ามพรรค ซึ่งยังมีความไม่แน่นอนอยู่ สัญญาณล่าสุดชี้ว่า ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใช้เวลาเจรจามากกว่า 1 ปี กำลังเข้าใกล้บทสรุป หาก Clarity Act ทำ突破ได้ก่อนช่วงพักสภาวันที่ 10 สิงหาคม อาจกลายเป็นหมุดหมายสำคัญของประวัติศาสตร์การกำกับดูแลคริปโตทั้งในสหรัฐฯ และระดับโลก ตลอดหลายปีที่ผ่านมา อุปสรรคใหญ่ของอุตสาหกรรมคริปโตโลกไม่ใช่การขาดอุปสงค์ แต่คือการไม่มีกรอบกำกับที่ชัดเจน มีเสถียรภาพ และคาดการณ์ได้ ความแตกต่างด้านการจัดประเภทสินทรัพย์ ความรับผิดของแพลตฟอร์ม และกติกาการออกเหรียญในแต่ละเขตอำนาจ ทำให้ธุรกิจและเงินทุนต้องปรับตัวกับสภาพแวดล้อมที่เปลี่ยนตลอดเวลา ความสำคัญของ Clarity Act คือความพยายามยกระดับ "ความชัดเจน" ผ่านกฎหมาย หากนำไปใช้จริง กรอบนี้อาจเป็นต้นแบบอ้างอิงสำคัญของตลาดโลก สำหรับกระดานเทรดหมายถึงเส้นทางการจดทะเบียนและดำเนินงานที่แน่นอนขึ้น สำหรับนักพัฒนาหมายถึงสภาพแวดล้อมนวัตกรรมที่คาดการณ์ได้มากขึ้น สำหรับสถาบันการเงินดั้งเดิมหมายถึงฐานการปฏิบัติตามกฎที่ชัดเจนขึ้นเมื่อเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล นี่ไม่ใช่แค่การอัปเกรดระบบกำกับของสหรัฐฯ แต่ยังสะท้อนว่าตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลโลกกำลังค่อยๆ เคลื่อนจากช่วงทดลองเชิงกำกับ ไปสู่ระยะที่เป็นระบบและเป็นสถาบันมากขึ้น อ่านเพิ่มเติม: นับถอยหลัง Clarity Act: เหลือ 25 วัน—ถ้าไม่ผ่านก่อนพักสภาเดือนสิงหาคม ตลาดคริปโตจะเกิดอะไรขึ้น?