聯儲局按兵不動，但通脹前景上調

聯邦儲備局周三一致投票決定維持利率不變，聯邦基金利率目標區間續處於3.50%至3.75%，連續第四次會議未有調整。不過，最新經濟預測與市場原先定價出現明顯落差。聯儲局偏好的通脹指標——PCE物價指數——2026年預測由2.7%大幅上調至3.6%。 新主席上場，政策訊號轉向。今次為Kevin Warsh出任主席後首個FOMC會議，他接替Jerome Powell；Powell現改任理事會成員。會後聲明明顯刪減內容，過去暗示短期或傾向減息的措辭已被全面移除。 本次投票結果為19比0。在19名官員之中，9人現時預計今年年底前至少加息一次，當中6人更預期加息兩次或以上。對於2025年大部分時間仍在消化「累計減息75個基點」的市場而言，這屬情緒急轉。 聯儲局解釋，通脹上行壓力主要源自能源價格。中東地緣政治緊張持續推高油價，並逐步傳導至更廣泛的物價水平。多數經濟學家仍預期，聯邦基金利率將於2026年前大致維持在現有區間。 市場反應迅速反映新定價。美股下挫，借貸成本可能上升令估值承壓；債市重新定價，開始反映下一步利率變動或是向上而非向下；美元走強；黃金亦出現波動，投資者調整風險倉位。2025年末合共75個基點的減息曾為風險資產提供順風，一旦寬鬆步伐逆轉，甚至只是逆轉風險變得可信，相關支撐便會削弱。