宏觀經濟

聯儲局、英倫銀行與日本銀行本周同樣要面對一個難題：當通脹受自身難以控制的因素衝擊時，利率應如何設定。市場幾乎一致預期聯儲局將加息25個基點，但8月無線電話服務價格急升5.9%，令政策判斷再添變數。英倫銀行料維持利率不變，並可能把未來12個月縮減英國國債持倉的步伐由£70bn放慢至約£50bn。另一方面，霍爾木茲周邊衝突升級推動布蘭特原油重返$100以上，沙特東西輸油管道遭無人機襲擊，商業航運威脅未除。

周二美國國債拋售延續，10年期孳息率盤中觸及5.041%，創2007年以來新高，並於尾市報5.006%。市場對美聯儲加息預期仍高，CME FedWatch顯示在政策決定前加息機率達92.3%。美股受壓下挫，標普500跌0.45%，道指跌0.63%，納指跌0.78%。即使財長Bessent上周宣布回購60億美元長年期國債，且財政部或動用TGA帳戶資金支持回購，孳息率仍持續上升。

美國聯邦儲備委員會召開議息會議，市場普遍預期將加息25個基點，因最新數據顯示年通脹率仍遠高於目標水平。受預期影響，美國國債收益率上升，股市回落。與此同時，中東危機持續，也門胡塞武裝控制關鍵航運出口，推動原油期貨價格逼近每桶110美元。美國柴油平均價格亦升至歷史新高。

受油價上漲及通脹壓力擴大影響，交易員加大對印度央行10月加息的押注。一年期隔夜指數掉期（OIS）利率升至6.11%，五年期升至6.68%，而一個月期升至5.34%，均見階段性高位。花旗預計9月通脹將升至5.7%，逼近央行6%上限，並與德意志銀行一同上調加息時間點。市場對美聯儲加息的預期升溫，亦加深了對印度收緊政策的押注。

美元指數升至接近兩周高位，因油價跳升推高美國國債孳息率，市場對聯儲局本周加息的預期升溫。CME 的 FedWatch 工具顯示，市場押注周三加息機率約為 93%，若成真將是逾三年來首次加息。歐元、英鎊及日圓兌美元均轉弱。油價升至每桶107美元後，通脹憂慮加劇，10年期美債孳息率曾突破5%關口。

澳洲儲備銀行副行長豪澤表示，通脹是當前澳洲經濟的首要問題。市場已充分定價9月加息把現金利率推至4.6%的15年高位，並預期到明年2月前幾乎肯定還會再加息兩次。分析指出，現時通脹很大程度由美國與伊朗衝突引發的供應因素，以及美國科技巨頭大規模AI開支帶動，加息未必能解決這類供給側壓力。

美元周一走勢持平，日圓則逼近七個月高位，市場焦點轉向美聯儲與日本央行本周的利率決議。美以衝突持續推高油價至每桶100美元以上，觸發債市拋售並擾動利率預期。歐洲央行近日加息並暗示或有後續行動，市場同時關注美聯儲周三決策及日本央行周五可能加息。英倫銀行周四料維持利率不變，但決策分歧可能加深。

美國8月消費者價格升幅加快，核心通脹錄得四個月以來最大升幅，顯示價格壓力仍在。能源成本上升帶動原油重上每桶100美元以上，柴油等燃料價格一周急升9.6%，進一步推高通脹預期。市場對美聯儲加息押注升溫，CME FedWatch顯示加息概率升至87%。美聯儲在維持物價穩定與支撐經濟增長之間，面臨更緊迫的政策取捨。

美國8月通脹數據回升，市場加大押注聯儲局將於9月16日加息，預計幅度為25個基點。通脹多年高於2%目標，就業數據亦曾顯示增長強勁。美伊緊張局勢升溫，推動油價一度突破每桶US$100。投資者正評估利率、債息與地緣政治等多重不確定因素對市場的影響。

英國7月經濟意外增長，強化市場對英倫銀行未來一年內加息4次的預期。貨幣市場定價顯示，基準利率或由3.75%升至4.75%。經濟學家指出，經濟韌性為偏鷹派官員推動第四季加息提供理據。布倫特原油周五下跌逾2.5%，回落至每桶105美元以下。