宏觀經濟

比特幣現貨ETF在短暫轉為淨流入後，連續兩個交易日再錄得淨流出，合計超過4.65億美元。分析師指，資金流向反轉反映投資者情緒轉趨審慎，並非出現大規模拋售。市場焦點轉向本周美聯儲議息會議，決策層對貨幣政策路徑的最新指引料將左右加密資產的短期走勢。

特朗普在聯邦公開市場委員會（FOMC）公布利率決定前兩天，公開支持前聯儲局理事凱文·沃什，並主張美國應把利率降至全球最低，同時質疑部分現任理事的動機。聯邦基金利率目前維持在3.5%-3.75%區間。市場預期今次會議大概率按兵不動，但仍留有約33%機會加息25個基點。達拉斯聯儲主席洛麗·洛根等官員近期明確呼籲進一步收緊政策。

7月27日，金期貨升至每10克₹1.44 lakh，受美元走弱及華盛頓與德黑蘭軍事行動暫停帶動買盤。紐約商品交易所（Comex）8月期金升近1%，報每盎司USD 4,087.69。市場焦點轉向本周美聯儲貨幣政策決議及主席凱文·沃什（Kevin Warsh）講話，地緣風險緩和亦支撐金價。

高收益債ETF HYG本月跌近1%，勢將連跌三個月；同期標普500指數自6月初盤中歷史高位回落逾2%。市場因美伊戰事拖延而憂慮通脹維持高企，推動2年期美債孳息升破4.3%。CME FedWatch顯示，聯邦基金期貨反映美聯儲在本周議息會議加息的機會升至34%。技術面與宏觀壓力疊加，增加股債同時受壓的風險。

美國國債規模正逼近40萬億美元，市場對美元長期購買力及財政可持續性憂慮升溫。該宏觀指標常被比特幣支持者用作「法幣超發」的論據，從而加強比特幣作為抗通脹、非主權「數碼黃金」的說法。文中未提及其他加密資產的具體機制關聯，亦沒有政策變動、技術事件或鏈上數據作支撐。其影響取決於投資者對宏觀敘事與加密資產之間連結的接受程度，並不構成必然的資金流向或結構性改變。

歐洲央行宣布，將其抵押品框架下的「氣候因子」適用範圍，由僅涵蓋非金融企業債券（佔抵押品不足2%）擴展至非金融企業信用債權（即貸款，佔29%）。歐洲央行同時首次明確，債券與貸款的最終抵押價值最高減計幅度為5%。新安排將於2027年起適用，目標是應對氣候轉型相關的金融風險。措施加深歐元區貨幣政策框架對氣候風險的納入，但不涉及對股票、商品或指數作直接價格干預。

美聯儲本周將召開FOMC會議，市場高度關注其政策訊號。美國初請失業金人數降至近60年低位，強化了美聯儲維持高利率的鷹派立場。比特幣現價位於200周均線（關鍵長期支撐位）上方，處於宏觀因素主導的敏感區間。地緣方面，雖然兩周來首次未有新報道的美伊軍事行動，但相關風險仍未消除。

澳洲將於7月29日公布第二季CPI數據，市場預期整體通脹按年維持4.0%，核心指標「截尾平均」升至3.8%。目前澳洲央行（RBA）現金利率為4.35%，利率期貨顯示8月加息機率僅28%。數據若高於預期，將明顯推高8月加息可能；若低於3.5%，市場或將加息時間押後至9月，這份通脹數據被視為近期推動AUD/USD走勢的首要宏觀變數。

布倫特原油價格突破100美元/桶，創5月以來新高，同時美國10年期國債收益率升至2025年1月以來最高水平。市場對通脹壓力及美聯儲潛在加息的憂慮升溫，科技股受壓，Alphabet單日跌7%，特斯拉跌近15%。文章分析油價上升與美債收益率走高如何共同壓制股票等風險資產，並提醒投資者留意即將舉行的美聯儲會議及後續大型科技公司業績公布。

印尼央行行長佩里·瓦吉約意外辭職，副行長德斯特里·達馬揚蒂出任臨時行長。消息公布後，印尼盾一度貶值0.14%至17960兌1美元，雅加達綜合股價指數盤初下跌0.68%。市場憂慮央行獨立性受損，因印尼議會此前通過法案強化央行支持增長的職能，並賦予立法機構對金融監管機構提出具約束力建議的權力。