Galaxy Research：本輪比特幣高位缺乏投機訊號，潛在底部或較歷次熊市為高

Huoxing Finance 引述 Galaxy Research 6 月 13 日發表的最新研究指，本輪比特幣周期在高位未見明顯投機過熱指標，意味周期低位或不會像以往熊市般大幅下挫；潛在底部區間或落在 62,000 美元至網絡實現價格（realized price）53,600 美元之間。 Galaxy 研究主管 Alex Thorn 回顧歷史周期高低點後表示，比特幣四年周期仍與過往時間節奏高度一致，且每輪由頂部到谷底的回撤幅度逐步收窄：早期兩輪分別下跌 85% 及 84%，2022 年周期下跌 77%，2026 年周期下跌 51%。 Thorn 指出，2025 年 10 月的周期高點與過往不同：11 個傳統見頂指標中僅觸發 2 個，市場常用的 Pi Cycle Top 指標更首次未有出現訊號。估值方面，BTC 的 MVRV 比率高見 2.29，低於以往各周期頂部 2.93 至 5.91 的區間。 報告同時提示，見底訊號仍未齊備：13 個底部指標中僅觸發 4 個，較強訊號多數仍然缺席。按歷史經驗，周期底部通常在高位後約 12 至 13 個月出現，現時回撤期約 8 個月。 以目前成本基礎 53,600 美元計，Galaxy 的基準情景估算底部或落在 40,000 至 46,000 美元；更深度的"洗盤"情景為 30,000 至 37,000 美元；若跌幅較淺，價格或可守於 51,000 至 54,000 美元附近。 CryptoQuant 數據顯示，BTC 現正處於歷史上與主要熊市底部相近的估值區間。BTC 近期價格約 59,000 美元，較 53,600 美元的 realized price 高約 9%。需求方面，CryptoQuant 指投機性期貨需求與表觀現貨需求合計一周內減少 652,000 BTC，為 2022 年 1 月以來最大單周跌幅；其一年期需求指標亦轉負，反映現時 BTC 買家較一年前為少。