SpaceX 納指上市集資 750 億美元，估值約 1.77 萬億美元；馬斯克保留逾 84% 投票權

SpaceX 期待已久的上市終於落地。公司於 2026 年 6 月 12 日正式在納斯達克掛牌，股票代號為 SPCX。今次 IPO 定價每股 135 美元，集資 750 億美元，成為史上規模最大的公開招股。以招股價計，SpaceX 市值約 1.77 萬億美元，躋身全球最具市值的上市公司之列。 市場需求強勁。消息指認購訂單合共約 1,500 億美元，超額認購逾兩倍。大型機構積極入場，BlackRock 據報認購至少 50 億美元，遠高於一般 IPO 的常見配置。大型交易罕見地向散戶釋出更明顯份額，約 30% 的零售配售落到個人投資者手上，反映巨型新股的分配機制正出現變化。 多家機構對估值看法分歧。Oppenheimer 給予 190 美元目標價，高於招股價。ARK Invest 則預期公司到 2030 年估值或可達 3.1 萬億美元。Morningstar 取態保守，估算合理價值接近 7,800 億美元，並警告併入馬斯克的 AI 業務 xAI 可能構成「重大價值破壞風險」。 公司管治方面，即使上市後馬斯克仍緊握控制權。按披露，他持有約 40% 總股權，透過雙重股權架構掌握超過 84% 投票權；其中 B 類股每股 10 票，A 類股每股 1 票。哈佛法學院的分析指出，投票權高度集中令公眾股東在重大決策上的影響力有限，包括未來收購（尤其是其他由馬斯克持有的實體）及高層薪酬安排。董事會設計亦引起關注，SpaceX 的管治架構不要求設立任何獨立董事，偏離主流上市公司常規。 企業關聯方面，SpaceX 已整合馬斯克的 AI 初創 xAI，而 xAI 曾於 2025 年收購社交平台 X。相關交易令市場更關注馬斯克旗下業務之間的策略優先次序，以及如何在不同板塊之間創造價值。 宏觀層面，SpaceX 的「爆款」上市被視為大型科技與 AI 公司上市潮的風向標。消息指 Anthropic 與 OpenAI 已向美國證交會提交文件，或於 2026 年稍後推進上市。BlackRock 等資產管理機構的踴躍下單，反映機構資金對超大型科技股的需求仍在，或影響股票與另類資產（包括加密資產）的資金流向。 對加密市場而言，馬斯克的影響力亦是焦點。他在上市公司、社交平台與 AI 企業的綜合話語權過去曾帶動數碼資產價格與敘事變化；在持股及投票控制不變的情況下，未來任何言論或企業動作，仍可能在加密市場引發連鎖反應。另一方面，投票權高度集中、缺乏獨立董事的管治安排，也與不少加密投資者推崇的去中心化理念形成對照，值得在代幣化與公募股權趨勢交織之際持續留意。 SpaceX 早期員工、現為 Impulse Space 創辦人的 Tom Mueller 形容這次里程碑「難以置信」，並表示：「看到公司變成今日這樣，令人難以置信，這段旅程太精彩。」Mueller 曾親歷早期挫折到後來成功，據悉至今仍持有可觀股份。 接下來，市場焦點將落在 SPCX 上市初期的股價表現。首批交易如何定價，將成為投資者情緒的風向標，並可能左右後續大型科技與 AI 新股的市場胃納。對加密交易者與投資者而言，SpaceX IPO 既是重大資本市場事件，也是觀察機構與散戶跨資產需求變化的最新線索。