Strategy 行政總裁 Phong Le：擬一年內集資逾800億美元增持比特幣

由 MicroStrategy 更名而來的 Strategy Inc 正加速推進其比特幣增持策略。行政總裁兼總裁 Phong Le 表示，公司計劃透過發債及配股等方式在一年內籌集逾800億美元，核心用途是買入更多比特幣。 Le 交代，公司主要依靠兩大融資工具：債務與股權。債務方面以可換股債等產品為主；股權方面則在合適時機發行新股。Strategy 的做法是優先在股價相對資產淨值（NAV）出現溢價時集資。換言之，當每股股價高於公司按持有比特幣計算的每股淨值時，公司便會向市場沽出新股，把「溢價」轉化為可用資金，再投入購入更多 BTC。 除傳統債股融資外，公司亦推出名為 STRC 的永久優先股，派息為浮動年化股息率約11.5%，作為另一條資金渠道，目標吸引偏好收益型產品、未必會直接投資比特幣概念股的資金。 截至2026年5月初，Strategy 持有逾818,000枚 BTC，成本基礎約為618.1億美元。 自2022年以來首度沽 BTC 2026年5月下旬或6月初，Strategy 出售32枚 BTC，套現約250萬美元，為公司自2022年12月以來首次出售比特幣。Le 指出，只有在股價跌穿 NAV、且其他融資渠道均已用盡時，才會考慮出售比特幣。是次小額減持反映相關條件至少曾短暫出現。公司重申，賣幣屬最後手段，不是日常操作。 公司目前的財務策略重點在提升所稱的「每股比特幣（Bitcoin per share）」指標：在不過度稀釋現有股東的前提下，提升每股所對應的比特幣支持度，從而提高股票的每單位價值。出售 BTC 會削弱該目標，因此被視為緊急槓桿。 由軟件商轉型為比特幣金庫公司 Strategy 於2020年開始累積比特幣，當時仍以商業智能軟件公司定位為主。現時公司自稱為「全球首家及最大比特幣金庫公司」，並以 Strategy Inc 名義完成品牌轉向。身兼行政總裁及總裁的 Phong Le 一直主導相關策略落地；要以可換股債、優先股及按市價配股（ATM）等方式籌集數以百億美元計資金，亦意味公司需要更高水平的資金與庫務管理。 對投資者的含意 Strategy 的運作模式高度依賴 MSTR 股價長期維持對 NAV 的溢價。一旦比特幣進入較長下行周期，股價回落至 NAV 或以下，融資引擎便可能熄火。自2022年以來首度沽出 BTC，雖然規模不大，仍提醒市場：即使立場最堅定的比特幣持有者，在資產負債表壓力下亦可能被迫減持。 投資 MSTR 的投資者，實際上是在對比特幣作出槓桿式押注，同時承擔企業執行風險、股份攤薄風險，以及對利率環境更敏感等額外變數。