美監管機構擬要求穩定幣發行人採用銀行級KYC

美國多個金融監管機構就穩定幣發行人提出客戶身分識別（KYC）新規建議，目標是把身分核實做法提升至與銀行及其他受聯邦法規涵蓋的金融機構一致的水平。該建議屬於《GENIUS法案》落實安排的一部分。這項針對穩定幣的法例已於2025年7月通過。 按建議規則，穩定幣發行人須在客戶開立、接入帳戶等環節執行「客戶識別」程序，並配合《銀行保密法》（BSA）相關的紀錄保存與名單篩查要求。對受監管機構而言，監管訊號清晰：穩定幣相關業務將被納入既有AML/CFT合規框架，亦會引發監督安排、數據處理，以及不同商業模式下「客戶」與「帳戶」如何界定等實務問題。 要點如下： - 多個美國機構聯合發布擬議規則，要求穩定幣發行人建立與銀行在BSA下相若的客戶識別程序。 - 建議規則定位為《GENIUS法案》落實流程之一，聚焦穩定幣提供者的AML/CFT義務。 - 擬議文本在正式刊登於《聯邦公報》（Federal Register）後將開放60日公眾諮詢。 - 監管機構引用的BSA基線要求包括：核實身分、保留身分資料，以及就潛在恐怖活動或恐怖組織關聯作篩查。 - 財政部此前已就《GENIUS法案》提出與打擊非法資金相關的配套建議，顯示穩定幣合規將沿多機構規則制定路徑推進。 擬議KYC要求與《GENIUS法案》生效節點 公告指出，聯邦存款保險公司（FDIC）、聯儲局（Federal Reserve）、貨幣監理署（OCC）、全國信用合作社管理局（NCUA）及財政部金融犯罪執法網絡（FinCEN）共同建議，為核實客戶身分之目的，應把穩定幣發行人視為受規管金融機構。該行動與《GENIUS法案》的落實時間表掛鈎。 法例預期在頒布後18個月生效，或在聯邦監管當局完成落實規例後120日生效，視乎規則制定進度而定。市場理解，今次建議是監管機構把法例層面的義務，轉化為發行人可操作的合規要求，並以《GENIUS法案》框架下的AML及反恐怖融資（CFT）目標為依歸。 在BSA體系下，受涵蓋金融機構一般須核實申請開戶人士身分、保存身分資料紀錄，並按風險為本原則作出判斷，包括評估其是否可能與恐怖活動或恐怖組織有關。對機構而言，身分識別與上線流程將直接影響合規運作與產品設計：發行人或需加強客戶導入控制、釐清穩定幣使用場景中「客戶」與「帳戶」定義，並完善身分資料留存、存取權限及審計軌跡等治理安排。 BSA基線如何落到穩定幣發行模式 公告所引述的BSA要求提供了明確對標：核實客戶身分、保存紀錄、判斷潛在恐怖關聯。這些對銀行並不陌生，但若套用至穩定幣發行人，執行層面會出現新問題，特別是穩定幣常透過計劃（program）、中介機構或數碼資產渠道分發，而非依賴傳統存款帳戶結構。 發行人及其合作方需評估客戶識別義務與現有合規計劃的銜接方式。即使不少穩定幣提供者已設有導入及交易監察流程，擬議規則將更明確把身分核實錨定在與受涵蓋金融機構相同的法律與監管邏輯之下，亦可能影響風險評估與問責要求。監管審視焦點預料包括：由誰負責核實（發行人抑或下游對手方）、何種資料可被視為足以「核實」、以及企業如何保存與留檔以支援調查與監管檢查。 《GENIUS法案》更廣泛落實：AML/CFT規則與存款保障議題 客戶識別建議並非孤立推進。財政部早前已提出與《GENIUS法案》相關、針對穩定幣非法資金風險的AML/CFT要求。同時，部分落實工作亦觸及穩定幣發行人資金的保險保障輪廓：FDIC曾表示，允許為穩定幣發行人的某些公司存款提供存款保險的規則，並不會自動延伸至持幣人。這一分界反映監管機構正嘗試界定，不僅是發行人業務如何受規管，亦包括穩定幣使用者與餘額在現有消費者保障及審慎監管框架中的定位。 在身份識別與名單篩查之外，整體落實路徑或呈分階段推進：先確立AML/CFT合規結構與監督預期，其後再細化穩定幣餘額與類存款保障等議題。對合規監察而言，多線並行意味穩定幣項目可能同時面對多重監管視角評估，包括身分核實、交易監察、非法資金風險控制，以至按業務分類而定的審慎或保險相關要求。 GENIUS以外的監管格局：CLARITY法案時間表未明 穩定幣規則在《GENIUS法案》下推進之際，美國更廣泛的加密資產監管分工仍未完全明朗。《數碼資產市場清晰法案》（CLARITY Act）旨在重塑各金融監管機構角色與執法機制，但目前未有確定時間表。市場關注雖期望在8月休會前有進展，國會內部仍有未解疑慮，包括民主黨就立法者及公職人員潛在利益衝突提出的反對聲音。相關政治不確定性可能影響跨機構監管協調速度，即使穩定幣規則繼續向前。 對受監管機構而言，這點尤其重要：GENIUS針對穩定幣，但在更廣泛的數碼資產生態中，企業仍可能面對資產類別、產品結構與未來CLARITY框架下指定監管者不同而出現的重疊或不一致監管要求。市場因此傾向把今次KYC建議視為長期監管進程的一環，而非終點；合規計劃亦可能需要預留迭代空間，以配合後續規則、監管指引，以及國會可能推進的更全面數碼資產法制。 後續焦點 擬議客戶識別規則在《聯邦公報》刊登後將進入60日諮詢期，穩定幣發行人及其合規團隊需為更接近銀行式BSA要求的身分核實安排作準備。下一步取決於監管機構如何吸納公眾意見並定稿，以及更廣泛的加密資產監管立法（如CLARITY）會否在GENIUS落實進程之上，進一步釐清機構分工與執法重點。