比特幣ETF累計淨流出擴至40.6億美元　鯨魚趁回調加碼吸納

比特幣的機構需求再現轉弱跡象，市場其中一個最重要的結構性現貨買盤來源正在降溫。美國現貨比特幣及以太幣ETF錄得連續第七個交易日「淨流出」，昨日比特幣ETF流出4.45億美元，以太幣ETF流出1,285萬美元。（來源：SoSoValue） 隨着贖回持續，按月計比特幣ETF資金流向已轉為淨流出約40.6億美元，令ETF總資產降至728.2億美元。持續流出意味機構買盤減弱，過去在調整市中用以吸收供應的力量下降。除非鯨魚或長線投資者能補上這部分需求，否則比特幣或難以建立持續反彈；若機構資金重新回流，價格支持力度則有望回升。 鯨魚交易量急升　反映趁低吸納意願 即使ETF資金續走，大額持幣者在價格回到關鍵支持位時反應相反。比特幣一度短暫跌穿60,000美元後回到該水平附近，鯨魚交易量隨即快速上升。鏈上錄得6,920筆超過10萬美元的交易，以及1,438筆超過100萬美元的交易，為近兩個月來第二大峰值。（來源：Santiment） 這一輪放大交易活動反映部分大型投資者把回調視為加倉窗口，而非減倉訊號。若鯨魚持續吸收供應、交易所餘額仍偏緊，下行壓力或可逐步紓緩；不過，要把吸納轉化為可持續反彈，仍需更廣泛的現貨買盤跟上。 長線持有人出現「止蝕式投降」 鯨魚增持顯示大型資金信心回升，但長線持有人（LTH）的反應並不一致。長線持有人SOPR進一步跌入負值區間，代表部分資深投資者在比特幣多次跌穿60,000美元後開始以虧損實現賣出。月度平均值由1.03降至0.8，意味長線持有人過去一個月的投資回報約虧損13%。（來源：CryptoQuant） 同時，年度平均值由2.06降至1.46，顯示已實現利潤正持續收縮，老持幣者的信念有轉弱跡象。不過，當可獲利的供應逐步耗盡，沽壓往往會下降，為循序回升而非即時反轉鋪路。 總結 比特幣（BTC）ETF持續淨流出削弱機構需求，鯨魚吸納則在短期內對沖部分沽壓。長線持有人出現投降式賣出或令後續沽壓下降，但比特幣能否真正走出持續復甦，仍取決於更廣泛的現貨需求回升。