特朗普第38次稱伊朗核協議"臨近達成"　全球市場再現"TACO式"急升

在美軍突襲伊朗、特朗普一度揚言對伊朗"採取強硬行動"後又臨陣取消的背景下，特朗普再度放風稱"最終協議即將達成"，已是第38次作出同類表態。市場選擇照單全收，全球風險資產迅速反彈，出現被市場稱為"TACO式"的消息驅動升浪。 美股三大指數今早收高：道指升1.90%，納指升3.42%，標普500升1.73%。加密貨幣概念股普遍走強，Coinbase（COIN）升4.99%，Robinhood（HOOD）升7.40%。亞股方面，日本及南韓高開。南韓KOSPI開市報8,283.2點，急升519.25點或6.69%，一度觸發熔斷，其後升幅擴大至最多約8%；日經225指數高開880.53點或1.37%，報65,097.80點。大宗商品走勢分化，油價急挫4.3%，金價反彈3.1%。 美國—以色列—伊朗衝突踏入第4個月，市場，特別是美股，開始提前押注"戰事降溫"等利好進展，近期多次出現"新聞帶動的做多"行情。 特朗普放風稱多方已批"終局條款" 最新消息顯示，特朗普先取消原定當晚針對伊朗的打擊及轟炸行動，之後在社交平台稱相關談判已提交並獲伊朗最高領導層批准，協議最終條款在整體概念及細節上已獲各方認可，點名包括美國、以色列、沙特、阿聯酋、卡塔爾、土耳其、巴基斯坦、巴林、科威特、約旦及埃及。其後伊朗與以色列均作出否認，但市場仍按"利好"解讀。 特朗普同時稱，與伊朗已達成"非常出色"的協議，文件正作最後起草，預計未來數天完成並簽署；地點或在歐洲，可能本週末進行，美國副總統Vance或會出席。他又稱："一旦伊朗簽署協議，霍爾木茲海峽將會開放。"儘管他亦承認談判"拖得太久"，但金融市場暫時選擇"先信再算"。 美國CPI：總體按年升至4.2%，核心按年2.9% 美國週三公布5月CPI： - 經季節調整CPI按月升0.5%，符合預期（0.50%），前值0.60%； - 經季節調整核心CPI按月升0.2%，低於預期0.30%，前值0.40%； - 未經調整CPI按年升4.2%，符合預期4.20%，高於前值3.80%，為2023年4月以來最高； - 未經調整核心CPI按年升2.9%，符合預期2.90%，高於前值2.80%，為2025年9月以來最高。 分析指出，美國通脹回到"4字頭"，戰事帶來的通脹高峰或已過去；CPI連續第3個月明顯上行，反映家庭財務壓力增加，更多消費者或需動用儲蓄應付開支。數據公布後，市場預期聯儲局6月維持利率不變的機率升至96.3%，加息預期顯著降溫。特朗普則高調回應稱："我喜歡通脹。" 加息定價降溫：市場不再完全押注年內必加 CPI公布後，市場對今年聯儲局加息的定價出現明顯回撤。Principal Asset Management首席全球策略師Seema Shah表示，通脹仍處於令人不安的4%水平，但核心數據弱於預期令壓力稍緩；目前主要推動因素來自能源價格，上樓成本亦見回落，暫未見廣泛的第二輪效應，聯儲局可保持耐性。美銀分析員Afonso Borges亦指，短年期美債在CPI後出現溫和反彈屬"合理"，較理想的通脹數據降低了今年稍後加息的風險。 日韓市場：散戶借錢撈底；市場關注日銀或加息 日、韓股市在連跌兩日後轉強。韓聯社6月10日報道，KOSPI此前因美股負面消息及半導體股急跌而出現兩日急挫調整，期間主要商業銀行透支結餘增加逾6,000億韓圜（約人民幣26.7億元）。分析認為，反映散戶預期急跌後可反彈，開始透過透支戶口進行"槓桿投資"。 日經新聞則稱，日本央行（BoJ）預計在6月15至16日的貨幣政策會議上，把短期政策利率由0.75%上調至1.0%，將是1995年以來最高。消息帶動美元兌日圓當日升0.2%，現報160.168。市場資金流入日韓股市的趨勢仍在，但日銀加息或逐步收緊日本資本市場流動性。美銀分析員山田修輔指出，若日銀下週偏鷹並加息，料可支撐日圓，而市場已提前反映加息預期。 前瞻：戰局未見根本改變，機構提示回調風險與流動性考驗 儘管全球股市因特朗普"利好"訊息反覆而上升，多項因素顯示市場情緒屬謹慎偏多，仍需防範深度回調。德黑蘭戰略研究中心的Ali Akbar Dareini表示，即使特朗普宣布取消打擊伊朗，局勢並無改變；從伊朗角度，談判前美方需先採取建立互信措施，但目前並未出現。伊朗立場是，不會在脅迫下讓步。 Barclays全球股票策略主管Alex Altmann近期罕有轉為審慎。他在最新市場分析中指出，受技術面超買、情緒過熱及宏觀壓力影響，已把美股短期展望調整為偏淡，並認為美股正處於結構性調整的中段，最大憂慮在於散戶情緒與宏觀現實出現明顯脫節；他直言標普500或面臨合共6%至7%的調整。 AAII（美國個人投資者協會）情緒調查顯示，過去一週看淡比例急升至47.7%，接近今年高位52%（3月18日），亦顯著高於歷史平均31%。 多家機構亦轉趨保守。BofA Securities早前指出，愈來愈多利淡訊號顯示美股接近階段性高位。Savita Subramanian團隊在6月5日報告稱，約70%的熊市訊號已被觸發，與歷史上見頂階段的平均水平相若；在20項估值指標中，標普500有17項顯示具統計意義的高估，其中8項甚至高於科網泡沫時期；高市盈率股票大幅跑贏低估值股票，被視為投機升溫跡象；科技板塊內表現差距，頂部與底部五分位的差距擴大至自2000年2月以來最高。 針對美銀的悲觀觀點，市場亦出現反駁聲音。"新股神"Serenity認為需謹慎看待，因為機構需要流動性時，往往伴隨負面消息密集出現。 南韓衍生品市場亦見避險升溫。6月10日，KOSPI 200指數沽出期權（put）持倉相對買入期權（call）大幅攀升。截至上一交易日收市，保護性put與投機性call比例逼近2.5比1，創5年高位，過往僅在少數時點短暫觸及。值得留意的是，南韓散戶在6月首週淨賣出逾1萬億韓圜海外股票，或顯示資金回流本地市場。 SpaceX IPO逼近：散戶認購逾1,000億美元，或分流美股資金 最新消息指，散戶對SpaceX在美國的IPO認購已超過1,000億美元。早前SpaceX計劃集資750億美元，並把30%股份分配予散戶，意味散戶需求已較供應高出逾4倍。 美國投資經理Jim Chanos指出，投資者正為宏大敘事定價，而非現實盈利前景；SpaceX估值倍數遠高於Tesla（TSLA.O）。此外，Franklin Templeton、沙特及科威特主權基金等亦加入認購。外媒報道，多家機構投資者單一訂單金額各達約100億美元或以上。 兩日前已有消息指，SpaceX IPO吸引的投資需求累計超過2,500億美元，遠高於計劃集資的750億美元，超購接近四倍；按目前熱度，至本週五正式上市前，超購比例或升至十倍。 Bitmine董事長、被稱為"華爾街神諭"的Tom Lee表示，美股投資者正出售現有持倉以籌集現金參與這宗大型IPO，資金分流效應加劇，可能是近期美股走弱的關鍵因素之一。Rabobank旗下ABN Amro Investment Solutions投資總監Christophe Boucher亦形容，參與SpaceX IPO有如15年前買加密貨幣：要麼損失全部本金，要麼獲得指數級回報。 儘管市場憂慮SpaceX IPO或引發流動性緊張，消息人士稱標普道瓊斯指數公司認為SpaceX符合快速納入部分指數的資格。若成事，SpaceX或成為美股市場的新"現象級巨頭"。 總體而言，全球股市短期仍將受流動性、各國政策及以伊衝突等變數牽引。市場亦需提防消息面被反覆利用，出現特朗普式"威嚇式做淡"或"TACO式做多"的節奏切換。 免責聲明：以上內容僅反映作者觀點，不構成任何投資建議。