Vanguard超越貝萊德 成為美國最大ETF發行商

Vanguard已成為美國最大ETF發行商，標誌着其多年追趕貝萊德（BlackRock）iShares業務的進程正式開花結果。回顧發展軌跡，2018年Vanguard的ETF資產規模約為iShares的52%；到2024年末，比例已升至約97%，差距大幅收窄。 Vanguard動能在2024年11月顯得更為明顯。其旗艦標普500 ETF（VOO）當月超越貝萊德的同類產品IVV，成為全球第二大單一ETF。當時VOO資產規模為5,407.6億美元，略高於IVV的5,406.6億美元。 截至2026年3月31日，貝萊德iShares在美國ETF市場的總資產仍達40,308億美元，市佔率為29.53%；Vanguard為38,939億美元。上述數字反映iShares覆蓋數百隻專門化及利基產品的龐大產品線。不過，從發行商整體層面計，領先位置已轉向Vanguard。 資金流向方面，iShares在單月淨流入上常勝過Vanguard，特別是市況波動時，交易型資金更傾向輪動至行業或戰術型產品；但按年度計，Vanguard歷來更能吸引長線資金。 兩大龍頭的定位亦相當分明。貝萊德在行政總裁Larry Fink領導下，將自身打造為全方位資產管理平台，產品由傳統指數基金延伸至現貨比特幣ETF、私募信貸工具及基建策略等；單是iShares品牌，在美國上市產品已超過400隻。Vanguard則採取更精簡的產品策略，集中提供長線投資者所需的核心配置工具。其獨特的持有架構——基金本身持有公司——亦令其毋須回應外部股東要求透過擴張產品線推動收入增長。 這種分歧亦延伸至加密資產。貝萊德於2024年1月推出iShares Bitcoin Trust（IBIT），其後迅速成為史上最成功的ETF首發之一，數月內吸引數十億美元資金流入。Vanguard則直至2025年12月才允許其券商客戶買賣第三方加密ETF。開放後，平台可交易其他機構發行的比特幣、以太幣、XRP及Solana相關產品，但Vanguard同時表明，暫無計劃推出自家加密ETF。 對投資者而言，VOO的費用率僅3個基點，即投資10,000美元每年約3美元成本。Vanguard容許第三方加密ETF在其平台交易，顯示公司承認市場需求存在，並在不以自身品牌為相關產品背書的前提下，讓投資者保留選擇空間。 至於第三大ETF發行商道富（State Street），多年來一直被Vanguard與貝萊德蠶食份額。Invesco、Schwab及JPMorgan等較小型發行商雖各有定位並建立利基，但距離撼動前兩大仍有明顯差距。