Balancer擬啟動協議逐步退場方案　重組後收入未見起色

以自動做市商（AMM）見稱的去中心化交易所Balancer，正考慮推動協議逐步停運。根據Balancer Labs行政總裁Marcus Hardt周一在治理論壇發布的建議，團隊在遭遇去年11月約1.28億美元攻擊後進行重整，但收入回升不足以支撐持續增長，因而提出分階段關閉協議，並把目前估值逾900萬美元的剩餘庫房按比例分配予BAL代幣持有人。 Hardt表示，他低估了去年11月事件對用戶增長的拖累會持續多久。Balancer Labs早前已在3月宣布關閉公司層面的運作，改以更精簡架構維持協議支援，但今次提案把方向推前至全面退場：協議將轉為以提現為主的終局狀態，並同步收縮DAO運作。 提案把收入疲弱歸因於攻擊事件帶來的長尾影響。Hardt指出，過往大部分協議收入仍來自v2，v3的收入增長不足以填補缺口；在他看來問題偏向經濟層面，而非技術失效。 DefiLlama數據顯示，事件後Balancer每月協議收入明顯下滑：10月約113萬美元，11月跌至約37.1萬美元；其後走勢仍向下，至2026年8月月收入降至56,781美元。雖然涉事的是舊有v2 composable stable pools，Hardt強調v3採用不同架構，但事件名稱與聲譽衝擊仍影響市場討論與採用，令拓展更為困難。他在論壇稱，2025年11月的攻擊"擊中的是舊有v2資金池"，但他低估了"事件會繼續限制採用"的程度。 按文件描述，逐步退場將由下月起展開。新業務拓展會即時停止，並給流動性提供者到10月30日前作退出準備。方案同時按資金池是否可暫停作分流：可暫停的資金池會轉為只供提現；不可暫停的資金池則繼續運作，但在合約允許下把協議費用調至零，以保留用戶退出通道，同時降低持續經濟活動對庫房的消耗。 11月1日起，Balancer只會保留支援提現所需的最低限度基建，DAO亦會以更小團隊完成過渡。提案另預留最多40萬美元作停運流程開支。 在資產分配方面，Hardt建議把剩餘庫房按比例派發予BAL持有人。首輪分配預計於2027年5月啟動，屆時持有人需銷毀BAL以換取其對應份額的庫房資產。其後將進行第二輪，把未動用的停運預算及首輪未領取資產回撥分配，並在6個月後進行最後一次"最終清算"。 Hardt反對把停運決定拖延，認為在現有路徑下繼續投入，只會在未能改變最終結果的情況下進一步消耗庫房；核心在於如何確保剩餘資產能在庫房規模仍可觀時回到持有人手上，而不是在既已驗證的時間線上被額外成本侵蝕。 提案需獲BAL持有人批准，並將以Snapshot形式投票，投票窗口定於9月25日至29日。若遭否決，Balancer將維持現行營運框架，不會進入提案所述的提現導向停運狀態。市場目前關注的關鍵，在於治理結果反映持有人是傾向盡快取回剩餘資產，抑或仍相信收入可在不退場的情況下恢復。隨着攻擊後收入長期下行，交易者、流動性提供者與開發者預料會密切留意投票走向，以判斷DeFi協議在採用回彈乏力時，會選擇繼續重整還是正式除役。