加密貨幣ETF連續7個交易日錄得資金淨流入　比特幣企穩6.6萬美元

【重點】加密貨幣ETF自2026年7月14日起連續7個交易日錄得資金淨流入。此前5月及6月出現大額資金流出後，比特幣ETF需求回暖。Grayscale表示，宏觀環境或意味比特幣已見市場底部，但按其「四年周期」框架，熊市亦可能延續至2026年9月或10月。 研究機構Santiment指出，與比特幣掛鈎的基金在7月14日至7月23期間連續7個交易日錄得正淨流入，累計吸納9.812億美元。同期比特幣價格一度升至66,300美元。這輪反彈緊接5月及6月的持續撤資，當時機構支持明顯轉弱。 SoSoValue的現貨基金數據面板同樣顯示反彈期間每日需求轉正，但其口徑與Santiment不同，主因在於各供應商採用的統計時段與更新節奏不一。 市場人士認為，連續多日入金的參考價值高於單日流入，因為反映更穩定的配置意向，而非一次性調倉。不過，相關數據未能識別具體買家及持有期；基金結算、延後更新及分類方式亦可能令初步數字出現調整，但未必改變整體方向。 價格方面，CoinMarketCap於報告期內將比特幣報約66,000美元，仍低於Santiment指的下一關口70,000美元。CME Group顯示，7月22日近月比特幣期貨約66,105美元，與現貨貼近，反映衍生品與現貨之間未見明顯錯價，亦未出現由ETF買盤推高的異常期貨溢價，市場對過度槓桿推動反彈的憂慮相對降溫。 不過，連續7日入金並不足以確認周期已扭轉。資金流向只反映受監管產品的需求，未涵蓋所有持有人類別。Santiment亦提醒，若出現異常巨額的單日流入，可能意味需求過熱，甚至先於短期頂部而非帶來持續上升。 以個別產品觀察，根據BlackRock官方iShares Bitcoin Trust ETF資料，該ETF於7月22日的淨資產為488.2億美元；官方頁面列示7月21日收市價為37.67美元。BlackRock表示，產品以交易所買賣架構追蹤比特幣，旨在降低投資者直接持有的託管及營運負擔。其資產規模亦反映美國需求在大型發行人之間的集中度：集中有助提升流動性，但一旦主要基金轉向，資金流變化亦可能被放大。 監管方面，美國證券交易委員會（SEC）於2024年1月10日批准現貨比特幣交易所買賣產品。時任主席Gary Gensler表示，一項聯邦上訴法院裁決改變了監管立場。批准擴大了投資者透過券商賬戶的合規參與途徑，但並未消除比特幣價格波動與市場風險。 Grayscale則就比特幣所處階段提出兩套框架：其周期模型認為，歷史上跌市多在見頂約一年後觸底，平均回撤幅度接近80%，因此本輪可能要到2026年9月或10月才見底；但Grayscale更偏向以宏觀模型解讀，稱比特幣對經濟增長、實質利率及金融環境的敏感度提高，在該情景下，比特幣或已完成築底，前提是美國經濟保持韌性且聯儲局避免進一步加息。 綜合而言，現時入金走勢改善短期需求，但宏觀條件仍主導整體風險輪廓。下一個可驗證的關口仍是比特幣在70,000美元附近的表現及未來每日基金數據：若持續錄得淨流入，或有利支撐該水平；若資金再度轉為淨流出，反彈結構或會受壓。