法國示威引發投資者憂慮經濟衝擊

法國社會動盪令投資者憂慮公共財政及長期增長前景。基金經理正評估持續混亂會否損害增長、削弱信心，並阻礙政府削減預算的計劃。穆迪檢視法國信貸評級前，投資者亦審視各行業及資產類別的風險敞口。 總統馬克龍承諾，周六的示威不會重演上周末的暴力事件。法國10年期基準國債（OAT）孳息率周四升11個基點，為2002年以來最高；與歐元區基準德國10年期國債（Bund）的息差擴至2011年11月以來最闊。政府目標是將赤字由預計2026年佔GDP 5.4%降至2027年的5%。國民議會預定10月27日恢復辯論以節流為本的預算稅收措施，但反對派議員反對方案。 Natixis CIB EMEA經濟研究主管Alain Durré表示，政府決心阻止借貸成本急升。他稱政府可透過行政命令或憲法49.3條推進財政目標；該條文容許法案在未經國民議會最終表決下通過，除非議員通過不信任動議。Durré認為，這些選項可穩定市場並重建信心。他將近期主權債壓力主要歸因於戰術性組合調整，傳統買入並持有的投資者仍留在市場之外。 ING法國及瑞士高級經濟師Charlotte de Montpellier表示，動盪加劇預算及政治不確定性，也令人認為未來政府難以推行改革和節流。Ebury市場策略主管Matthew Ryan稱，2027年預算能否獲議會通過仍不確定。即使預算獲批，也可能包含對左翼和右翼的讓步，令赤字問題得不到充分處理。10月24日再有示威，11月5日則有工會支持的全國罷工及抗議日，黃背心示威者亦尋求更多集會。 De Montpellier在10月20日、即上周末暴力事件後寫道，市場可容忍短暫混亂，但信心若受長期損害，後果會更大。她說，2026年GDP增長預測僅0.3%、2027年為0.6%，若動盪持續、信心惡化或市場緊張加劇，增長可能進一步轉弱。她警告，暴力事件可能令家庭避免前往市中心，旅客推遲行程，企業推遲投資。她引述INSEE估計，黃背心運動可能令2018年第四季GDP增長減少0.1個百分點。法國央行估計，2023年春季退休改革抗議期間的工業行動令第一季GDP增長減少約0.1個百分點。 Durré表示，最新示威前消費者信心已接近歷史低位，限制法國承受另一次宏觀衝擊的能力。他認為市場主要風險是持續混亂削弱GDP增長，以及政治壓力阻礙必要的開支削減；任何一種情況都會令赤字超出政府5%的GDP目標。法國CAC 40指數過去一個月跌4.5%。ING指零售、酒店及旅遊，以及運輸和物流是風險敞口最直接的行業。De Montpellier稱，商店和購物中心面對人流減少、停業和銷售損失；酒店、咖啡店、餐廳和旅遊服務可能失去客戶，而客戶較不可能重新安排行程。持續混亂亦可能損害運輸和物流。 家樂福周三股價跌逾14%，此前公司下調盈利前景並減少投資。家樂福指動盪和能源成本上升是削弱消費者信心的因素。家樂福行政總裁Alexandre Bompard形容法國情況為「前所未有」。ING引述法國商會網絡估計，截至周二已有超過2,000家企業受直接影響。 Carmignac投資組合顧問及投資委員會成員Kevin Thozet表示，後果可能波及並非直接受動盪影響的企業。他稱股本成本上升不利銀行；不確定性延長可能削弱貸款增長並引發信貸問題。法國奢侈品行業大部分銷售來自海外。法國僅佔LVMH 2025年收入8%，限制其對本地市場的直接敞口。Thozet指示威可能損害旅遊及免稅購物，而這部分約佔LVMH法國收入20%。他警告，若再過六個月仍無有效政治領導，對市場、經濟和企業家而言將是非常漫長的時期。