Multicoin Capital與Hyperliquid支持美國商品期貨交易委員會（CFTC）預測市場監管框架

Multicoin Capital與Hyperliquid Policy Center（HPC）向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交聯合意見函，支持CFTC就預測市場提出的監管框架。該文件於7月27日遞交，主張預測市場合約應由CFTC作為唯一聯邦監管機關，並以《商品交易法》（Commodity Exchange Act）作為主要法律依據。 值得留意的是，Multicoin Capital聯合創辦人Kyle Samani已於2026年2月初離開公司，離職後曾公開批評Hyperliquid。與此同時，據報Samani一手建立的Multicoin Capital持有逾4,000萬美元的HYPE代幣，形成公司策略與前掌舵人觀點分歧的局面。 意見函重點：三項核心主張 這封聯合意見函針對CFTC擬議的Regulation 40.11，該規則旨在為預測市場建立更清晰的秩序與邊界。文件提出三個主要觀點： 第一，預測市場應納入《商品交易法》下的聯邦專屬監管，避免州與州之間各自為政的拼圖式規範與管轄權爭議；一個監管機關、一套規則。 第二，CFTC在評估相關合約時，應採用"以結算為基礎的評估"（settlement-based assessment）。換言之，監管判斷應以合約如何結算及支付為準，而非以合約所指涉的題材（例如選舉、體育或其他事件）作為分類依據；例如押注選舉結果的合約以美元結算，而非以選票作為交付。 第三，CFTC在審視與評估此類市場時，應更公開披露其決策流程與理由，以提升透明度。 預測市場規模升溫 意見函提交之際，預測市場已不再是小眾產品。近期月度合計成交量已突破500億美元，並且在2026年6月於主要平台錄得約448億美元。 Hyperliquid的預測市場布局 Hyperliquid於2026年5月透過名為HIP4的協議升級推出"outcome contracts"（結果合約）。該等合約以USDC全額抵押，且不設槓桿。結算依據由平台驗證者（validators）審核的客觀資料來源進行，將結算責任分散至驗證者集合，而非集中於單一公司伺服器或單點系統。 與Multicoin共同署名的Hyperliquid Policy Center，外界普遍視之為該協議對外參與監管溝通與政策倡議的部門。 Samani"矛盾"：公司持倉與個人立場背離 Kyle Samani曾將Multicoin Capital打造為加密市場極具影響力的創投機構，並與Solana關係深厚，參與該Layer 1區塊鏈多輪重要融資。Samani於2026年2月初離職後，對Hyperliquid表達批評，使得目前Multicoin與Hyperliquid合作推進監管倡議的動作顯得尷尬。 據公開資料，Multicoin持有逾4,000萬美元的HYPE代幣。市場解讀為：Multicoin機構層面的方向，已與其聯合創辦人的個人觀點出現分歧。 對投資者的含意 HPC與Multicoin的聯合意見函，本質上是在爭取由單一聯邦監管機關建立清晰、技術中立的規則。相較之下，若落入"逐州監管"的局面，例如紐約一套、德州一套，合規成本與不確定性將大增。 對Hyperliquid這類已採用全額抵押與去中心化結算機制的平台而言，若CFTC最終採納以結算機制為核心的監管框架，可能成為明顯利好。風險在於，若預測市場交易所的註冊與合規要求過於嚴格，或會迫使部分協議把關鍵職能集中化，甚至選擇退出美國市場。