中國科創50指數較7月高位跌近四成 比特幣同期升27%

中國科創50指數在2026年10月26日收市時，較7月收市高位低近40%。騰訊收市價數據顯示，該指數由7月9日的2,185.83點跌至10月26日的1,315.5點，其後71個中國交易日累跌39.8169%。路透估算相關市值縮水約4,800億美元，屬有別於指數點位計算的獨立估算。同期比特幣升26.6%，約27%。科創50由上海科創板50隻大型、流動性高的證券組成，這輪跌幅反映股票重新定價，並非中國整體人工智能產業的表現。 以Yahoo Finance歷史數據比較截至10月26日美國指數所有重疊的71個交易日回報，科創50跌幅在該歷史樣本中屬最極端跌幅之一，即使與半導體股比較亦然。不過，重疊期間共享觀察值，且集中於危機時段，所得頻率並非獨立的崩盤概率。計算衡量等距交易時段收市價之間變動，不是各期間內最大跌幅；亦未把四個月跌勢等同持續數年的完整熊市。 比特幣曾在部分早期時段跟隨大市下跌。2020年2月19日至3月23日，納斯達克100指數跌27.9%，比特幣跌33.4%。2022年1月3日至12月30日，納指100跌33.7%，比特幣跌64.3%。2022年聯儲局收緊政策與FTX相關加密貨幣壓力重疊，無法藉該時段單獨判斷科技股對比特幣的影響。DeepSeek事件期間，即2025年1月24日至27日，納指100跌3%，半導體股跌9.2%，比特幣跌2.6%。路透報道該周一比特幣一度日內跌約6%，觀察時間與收市價計算不同。 各時段按資產的日曆端點配對，但長短不一。美股交易在紐約收市，比特幣日線採用UTC日期，故這些比較無法確定精確的日內反應時間。7月9日至10月26日，滬深300指數跌15.9%；納指100跌1.5%；美國半導體股跌14.5%。期內比特幣收市計最大高位至低位跌幅為7.6%，納指100為8.8%。截至10月26日的30個匹配美股交易日，比特幣與納指100的每日對數回報相關性約0.63；截至7月9日的樣本為0.36。正相關衡量樣本內每日聯動，累計回報分化不代表短期全無關聯。 國際貨幣基金組織指出，追繳保證金、持倉集中及投資者撤資，均可迫使槓桿基金跨市場沽貨。更廣泛的現金需求亦可能壓過比特幣本身的特定需求。加密貨幣投資者的核心風險，是中國股市下跌會否造成更大融資壓力並傳導至比特幣。Farside數據顯示，10月22日美國現貨比特幣ETF錄得6.36億美元淨流出，10月26日錄得1.1億美元淨流入。美國高收益債信用利差由10月22日的3.4%收窄至10月26日的3.3%。最新可得讀數涵蓋10月19日至23日，期間美元指數整體變動不大。10月26日有擔保隔夜融資利率（SOFR）報3.93%，較聯儲局3.9%的儲備餘額利率高3個基點。該比較以市場借款利率對政策利率，只捕捉美元融資的一個環節。 若美國科技股持續下跌，同時信用利差擴闊、融資壓力增加及ETF持續淨流出，將是更強證據顯示風險蔓延。反之，即使中國進一步下跌，融資市場穩定且ETF恢復買入，則會削弱上述解讀。