Strategy 擴充美元儲備至 37.5 億美元 股價升逾 7% 收報 98.5 美元

由 Michael Saylor 主導轉型、並成為全球最大企業比特幣持有者的 Strategy 宣布把美元儲備增至 37.5 億美元，消息帶動股價升逾 7.5%，收市報 98.5 美元。 Strategy 的美元儲備最早於 2025 年 12 月設立，當時規模為 14.4 億美元，資金主要來自「按市價發行」（at-the-market）普通股出售。公司當時的目標清晰：預留 12 至 21 個月所需的優先股股息與債務利息支出。 截至 2026 年 7 月 13 日，Strategy 累計出售約 480 萬股 MSTR，集資約 4.667 億美元，令儲備增至約 30 億美元；其後再集資 2.635 億美元，把儲備推至約 32.25 億美元。最新一次把儲備提升至 37.5 億美元，屬延續同一套資金管理策略。 公司估算，該儲備旨在覆蓋的年度化支出約為 17.6 億美元。按此計算，現有現金相當於提供約兩年的緩衝期，短期內毋須急於尋找下一筆資金來源。 在整個建立儲備的過程中，Strategy 的比特幣持倉完全未有變動。公司仍持有 843,775 枚 BTC，期間未披露任何買入或賣出。 市場亦關注增發帶來的攤薄效應：公司每出售新股補充現金儲備，現有股東持股比例便會被攤薄；單次接近 500 萬股的發行規模並非細數。惟股價仍錄得 7.5% 升幅，反映投資者更願意承受一定攤薄，也不希望公司在市況下行時被迫出售比特幣以支付利息。 對 MSTR 股東而言，37.5 億美元現金儲備在可見將來大幅降低股息與債務現金流壓力。以年度化支出 17.6 億美元計，現金水平超出所需兩倍以上，安全邊際明顯。 不過，核心風險依然存在：若比特幣進入深度且持續的熊市，Strategy 的 843,775 枚 BTC 市值可能大幅回落，但債務及相關支出仍屬固定。現金儲備只能爭取時間，並非免疫；兩年緩衝期雖然充裕，但並非無限。 投資者可把「儲備餘額」相對「年度化支出」的比率視作關鍵指標，用以判斷公司財務狀況是否仍然穩健。