Uniswap 透過 Morpho 推出 "Earn" 鏈上借貸產品　支援 USDC、USDT 及 ETH

Uniswap 正式推出 "Earn"，自託管的鏈上借貸產品。用戶可直接在 Uniswap 網頁版 App 及 Wallet，把 USDC、USDT 及 ETH 存入由 Morpho 驅動的金庫（vault），毋須在不同應用之間切換。此舉意味 Uniswap 由交易及流動性供應，進一步延伸至平台內建借貸，讓交易者可在同一生態內運用閒置資產。 產品重點 - 首批支援資產：USDC、USDT 及 ETH，全部部署於以太坊主網。 - 操作流程：選擇資產、輸入金額，一次簽署即可完成存入。 - 資金彈性：不設鎖倉或冷卻期，可隨時提取。 - 費用：使用 Earn 不另收 Uniswap 平台費用；存入者僅需支付以太坊標準 gas。 - 投資組合顯示：存款會在 Uniswap 儀表板呈現，包括存入金額、即時收益率、累計收益及完整操作紀錄。 技術與管理分工：Morpho + Gauntlet Morpho 提供無需許可的借貸基建，負責把資金供應到不同借貸市場。Gauntlet 則負責金庫配置與風險管理，決定存款如何分配至符合條件的借貸市場，包括設定曝險上限及按市況調整資金配置。這種做法降低用戶自行決策的門檻，但配置選擇仍可能帶來相應風險。 Morpho 網絡規模 Morpho 表示其網絡目前約有 117.9 億美元存款及 41.5 億美元活躍貸款。協議披露，2025 年初存款約 50 億美元，到 2025 年第三季末增至 130 億美元；同期活躍貸款由 19 億美元增至 45 億美元。根據 Morpho 年度回顧，2025 年向貸方支付的年化利息達 2.27 億美元，較 2024 年約增長 400%。 對 Uniswap 的意義 Earn 讓用戶毋須把穩定幣或 ETH 轉去獨立借貸 App，即可留在 Uniswap 生態內完成借貸，屬於提升留存的策略，並可利用 Uniswap 既有交易用戶基礎。此整合亦令 Uniswap 與 Aave、Compound 等借貸龍頭競爭更直接，並憑現有由交易延伸至借貸的使用流程取得分發優勢。 風險與限制 Earn 屬鏈上借貸服務，並非銀行戶口：存款不受 FDIC 保障。自託管亦不代表風險消失，仍涉及智能合約、抵押品、流動性及穩定幣等風險。金庫收益率屬浮動，顯示的 APY 並非保證；若存款增速高於借貸需求，收益可能下滑。以太坊手續費高企時，gas 成本或令小額部位變得不划算。 市場資訊與觀察重點 公告發出時，UNI 約報 4.30 美元，24 小時跌約 2.8%，但 7 日累升約 12%；市值約 26.8 億美元，24 小時成交額約 3.76 億美元。Uniswap 尚未把 Earn 的收入與 UNI 持有人直接掛鈎，對價格的影響屬間接。後續採用率將取決於 Gauntlet 金庫提供的收益水平、以太坊交易成本，以及用戶對借貸市場風險的接受程度。值得留意的早期指標包括 Earn 的存款規模及 Uniswap App 內的用戶留存。 總結 Earn 是 Uniswap 以 Morpho 金庫、配合 Gauntlet 管理，將鏈上借貸納入自身生態、承接閒置資金的自然一步。產品能否做大，關鍵在於收益競爭力、gas 成本結構，以及市場對去中心化借貸固有風險的意願。