美國商品期貨交易委員會就 CTX 與 CAM 加密交易監管框架徵求公眾意見

據 CoinDesk 報道，美國商品期貨交易委員會（CFTC）就兩套加密資產監管框架展開公眾諮詢，分別為《加密資產交易規例》（Regulation CTX）及《加密資產市場規例》（Regulation CAM）。相關《聯邦公報》（Federal Register）刊登後 60 日內須提交書面意見，所有回覆將上載至 Regulations.gov。 CFTC 表示，今次徵詢重點之一是零售客戶涉及槓桿、保證金或融資安排的加密資產交易規則。當中，Regulation CAM 擬在 CFTC 的指定合約市場（Designated Contract Market, DCM）註冊制度內，新增一個專門面向加密資產的平台類別。 10 月 5 日，CFTC 宣布其擬議規則制定通知（notice of proposed rulemaking）就《商品交易法》（Commodity Exchange Act）第 2(c)(2)(D) 條下的聯邦框架徵求意見。委員會指，該通知涵蓋與加密資產相關的零售商品交易，並將此類交易稱為「加密資產交易」（Crypto Asset Transactions，CTX）。CFTC 強調，收集意見的目的在於為未來可能採取的行動（包括正式立法規則制定）提供指引，而非即時落實一套完整框架。 同日，CFTC 主席 Michael Selig 發表評論文章稱，Regulation CTX 與 Regulation CAM 將為提供加密交易的註冊交易所建立合規要求，並為希望由單一聯邦市場監管機構監管的企業提供一個註冊選項。Selig 指，納入該框架的交易所可向零售客戶提供具保證金、槓桿或融資特徵的加密交易，並特別把此類活動與州級牌照平台上的一般現貨交易作出區分。 就「是否必須註冊」的爭議，Selig 寫道：若無國會採取行動，CFTC 並無權力強制所有加密交易所註冊。他認為，機構層面的規則可補市場結構部分缺口，但不能長期取代由國會建立的框架。Selig 又指出，各州匯款法規不一致，且原本為支付服務而設；聯邦交易規則則可處理市場操縱、利益衝突、有序市場及客戶資金等核心風險。 Selig 以 FTX 為例，稱其創辦人挪用約 80 億美元客戶資金；他對比破產的離岸實體及受州監管實體，並提到 FTX 旗下已在 CFTC 註冊的附屬公司，其客戶資產仍保持分隔並更為安全。 在 10 月 5 日福坦莫大學法學院（Fordham University School of Law）舉行的區塊鏈監管研討會上，Selig 進一步解釋交易平台的不同註冊路徑。他表示，已按 DCM 註冊的交易所可在更具針對性的規則下進行 CTX 交易；只希望提供 CTX 的公司，除可按現行制度申請 DCM 註冊外，亦可申請成為擬新增的 CAM（加密資產市場）類別。按其描述，CAM 交易所將遵循 DCM 的法定核心原則，但具體規則會按加密交易特性作出調整；至於提供期貨、期權或掉期的交易所，仍會沿用現行 DCM 框架運作。 Selig 指，對美國客戶而言，該模式可更清晰展示平台的保護措施。他補充，一般現貨交易所通常受州匯款法規約束，同時 CFTC 亦可就欺詐及操縱行為行使執法權。 談及上架與操縱風險，Selig 指代幣分發方式、持倉集中度、鎖定安排、歸屬時間表（vesting schedules）、程式化發行及回購等因素，都與市場操縱風險相關。他亦表示，擬議規則包含「資產儲備證明」（proof-of-reserves）要求，適用於把客戶資產以混合帳戶方式存放的平台。 CFTC 表示，公眾意見將影響交易保障設計。委員會正徵詢市場就全國性監管框架應如何防止加密市場濫用行為，以及哪些「加密資產特定」資訊可協助市場參與者符合 CFTC 要求。該機構提到，自 2014 年以來累積的監管經驗顯示，有需要了解行業內廣泛接受、並可促進合規的做法。通知另有部分提問，涉及 CAM 註冊子類別應如何透過規則制定建立。 此項倡議上月已進入行政審查程序。據 crypto.news 9 月 18 日報道，CFTC 於 9 月 17 日把框架提交白宮資訊與監管事務辦公室（Office of Information and Regulatory Affairs，OIRA）審查，文件題為 "Regulation of Crypto Asset Transactions and Regulation of Crypto Asset Markets"。OIRA 隸屬管理及預算辦公室（Office of Management and Budget，OMB），負責在重大監管行動公布前進行審閱。 同一媒體早前於 8 月 20 日報道指，即使國會未能通過市場結構相關法案，CFTC 的加密規則仍可能在既有權限下推進。該報道亦區分了 CFTC 對衍生品的監管權，以及其對現貨市場的執法權，並指出《CLARITY 法案》原本構想對現貨交易所實施更全面監管。 《CLARITY 法案》在參議院程序投票中受阻。該媒體就 9 月 16 日的投票報道稱，參議院以 49 票贊成、50 票反對否決就 H.R. 3633 啟動辯論的「終止辯論動議」（cloture），相關動議需 60 票方可通過，參議院亦未就法案最終表決。報道指，該法案原擬把數碼資產監管權在美國證券交易委員會（SEC）與 CFTC 之間作出劃分，並為交易所、經紀商及交易商建立註冊途徑。 另據報道，前 CFTC 主席 J. Christopher Giancarlo 於 9 月 16 日向記者 Eleanor Terrett 表示，兩個監管機構可在現有法定權限下繼續推進各自框架。報道亦稱，眾議院金融服務委員會主席 French Hill 與眾議院農業委員會主席 Glenn Thompson 支持監管機構按現行法律採取行動，但強調只有國會才能提供長期且具法律效力的明確規範。報道同時指出，參議員 Thom Tillis 改變投票以保留重新考慮的可能性，使該項已在眾議院通過的法案仍留在參議院議程上。