CryptoQuant 分析指出，自 2025 年 10 月以來，比特幣需求增長放緩，ETF 持倉減少約 24,000 BTC，同時價格跌穿約 98,172 美元的 365 日移動平均線。該機構認為，連同自 2023 年 12 月以來最低的永續合約資金費率，這些變化顯示熊市格局正在形成。儘管如此，一些市場觀察人士仍預期，在潛在減息背景下，2026 年比特幣價格有機會走高。

2025年10月初，比特幣觸及$126,223歷史新高，10月10日的去槓桿抹去約$20 billion槓桿頭寸並導致約30%跌幅。其後交易所成交與市場深度下滑，聚合2%深度較2025年高位回落約30%，美國現貨比特幣ETF贖回逾$5 billion。幣安1%委託簿深度自10月逾$600 million縮至不足$400 million，比特幣在更薄的結構性市場低於$90,000交易。截至2025年12月20日UTC 12:14，比特幣報$88,279.08，市值$1.76 trillion。

比特幣擁躉兼市場分析師 Matthew Kratter 認為，比特幣在貨幣屬性上優於黃金，長期作為價值儲藏工具更具優勢。他警告持幣者，即使黃金價格升穿每盎司 4,000 美元，也不應拋售比特幣改買黃金。2025 年的價格走勢圖顯示，比特幣與黃金表現出明顯分歧，據 TradingView。

10月初加密市場普跌後，比特幣延續走弱，連破多個支撐，現於約 $88,260 附近橫行，日內變動有限。鏈上分析師 Maartunn 稱，Coinbase 溢價差已降至 -$57，顯示美國交易員較離岸市場更積極賣出。歷史上，負值長期維持有時曾先於市場觸底。若缺乏新增需求且溢價未回到中性或正區間，比特幣可能持續承壓。

CryptoQuant 數據顯示，被標記為新比特幣巨鯨的地址目前佔比特幣實現市值接近 50%，而在 2025 年之前，這一比例鮮有超過 22%。分析師指出，短期持有者供應在 30 天內增加約 100,000 BTC，同期交易所流向顯示，約 37% 匯入 Binance 的 BTC 來自持有 1,000–10,000 BTC 的錢包。總體來看，鏈上與交易所數據均反映出大額地址在近期市場中扮演愈發關鍵的角色。

12月20日，比特幣過去24小時上漲0.25%，最新報$88,222。據 CoinMarketCap，周末動能偏多，小時區間為$87,791至$88,522。若要延續上行，需穩定突破$90,000。成交量偏低，暗示波動性在月底前或仍趨平淡。

2025年12月20日，據CryptoQuant，比特幣或已轉入由需求走弱主導的熊市，而非出現恐慌性拋售。其鏈上指標顯示，美國現貨ETF淨流入減弱、持有100–1,000 BTC的錢包增長放緩，以及永續合約資金費率走軟。短期關注$70,000；若需求未恢復，$56,000（已實現價格）可能成為後續測試目標。

近期比特幣現貨 ETF 連日錄得資金淨流出看似壓力沉重，但數據顯示，相對於總資產規模，贖回比例有限，同時衍生品曝險正在收縮。流出資金約佔以 BTC 計價管理資產的 2.5%，約 45 億美元，而 CME 期貨未平倉合約約為 109.4 億美元，低於 11 月初約 160 億美元水平。這一組合型走勢暗示，市場正在解除結構性交易，而非出現廣泛的投資者撤離。