鏈上數據顯示，自10月初以來現貨需求已低於其較長期趨勢，令比特幣在近期高位的結構性支撐轉弱。同期，衍生品指標指向兩個關鍵清算區：約$90,500為空頭集中區、$84,500為多頭集中區，而價格在兩者之間來回。這種格局使比特幣在其中一側被明確掃清前，更易出現由流動性驅動的劇烈波動。

傳出中國再度整頓比特幣挖礦的消息後，BTC 算力下滑約 8%。Jack Jianping Kong 在 X 指稱新疆礦工遭檢查，隨後又稱中國至少有 400,000 台礦機被關閉。至 12 月 18 日，礦池數據顯示算力已回升，北美與中國礦池的回落幅度不一且屬短暫。

10 月，MSCI 提議把數碼資產佔總資產至少 50% 的公司（如 Strategy）從其全球股票基準中剔除。TD Cowen 與 JPMorgan 的分析師估算，若遭 MSCI 及其他主要指數移除，Strategy 或面臨 $2.8 billion 至 $8.8 billion 的股份流出。該公司管理層警告，此類排除或削弱其觸達約 $15 trillion 被動資本的渠道，並給更廣泛的 Bitcoin treasury 板塊帶來壓力。

過去一個月，比特幣在 90,000 美元附近徘徊，多次嘗試升破 92,000 美元但未能站穩，背景為美國就業數據走弱及經濟增長降溫。12 月 9 日 Target 下調第四季度業績指引，12 月 10 日 Macy's 指出通脹將擠壓利潤率，12 月 18 日 Nike 公布季度銷售下滑。1 月 28 日減息的機率已降至 22%，而 10 年期美國國債孳息率維持在 4.15%。

比特幣10月曾升破$126,000創歷史新高，其後回落至$87,900上方，跌幅約30%。分析師設定基準情境$143,000、牛市情境高於$189,000，並有接近$78,500的熊市情境，預期漲勢可延續至2026年。該展望假設投資者持續採納，包括約$15 billion的ETF流入，並提到美國政策討論或有助強化市場參與。

近期比特幣下跌更像由市場結構驅動，而非廣泛拋售，鏈上數據顯示實際流向較為有限。這一走勢與以穩定幣計價的空頭頭寸及做市商對沖行為相關。2025 年約 3,000 億美元規模、此前長期未動用的 BTC 重返流通，顯示供給格局正發生變化。上述情況綜合反映出市場在再平衡過程中的結構性壓力。

週四，David Sacks 表示，具標誌性的加密市場結構法案有望於1月收尾。週五，Peter Brandt對Cointelegraph表示，美國 Clarity Act 將有助於行業，但不會重塑比特幣的價值。Brandt並稱，圖表顯示BTC可能在2026年第三季下探至$60k；以刊發時$88,000的價格計算，這相當於下跌31%，據CoinMarketCap。

Google 未直接投資，而是以至少 $5 billion 的信貸擔保支援比特幣礦商開展 AI 數據中心轉型。Cipher、IREN、TeraWulf 與 Hut 8 提供土地及電力，數據中心運營商 Fluidstack 簽訂長期租約，Google 為其承諾提供擔保。相關礦商股票在 2025 年上漲 300–500%。Google 亦取得 TeraWulf 14% 及 Cipher 5.4% 的權證。