槓桿加密貨幣持倉正面對「四巫日」帶來的市場波動，背景包括中東戰事、美聯儲偏鷹立場，以及股市連跌四周。高盛稱，逾 $7.1 trillion 的期權名義敞口將同時到期，創有紀錄以來最大季度衍生品到期，其中約 $5 trillion 與標普 500 指數相關，另有 $880 billion 連結個股。相關合約開始到期時，比特幣約報 $69,800，以太坊報 $2,134，XRP 報 $1。

一個接近14年未有動作的「中本聰年代」比特幣巨鯨錢包，近日從其持有的2,100枚比特幣中發出一筆測試轉帳，按現價計值接近1.48億美元。該錢包以約每枚6.5美元、合共約13,685美元買入上述比特幣，至今升幅逾1,000,000%。市場仍未能確定持有人會否出售這批持倉。近月市場部分賣壓亦被歸因於巨鯨的轉帳與拋售行為。

以色列與伊朗戰事踏入第四周之際，比特幣走勢仍然反覆，資金同時從比特幣與股票ETF加速流出。現貨比特幣ETF在過去兩日錄得2.53億美元淨流出。S&P 500與納斯達克100相關ETF在近三個月合計流出規模擴大，反映交易員持續降低風險敞口。

鏈上數據顯示，儘管比特幣價格在過去三個月整體走弱，所謂「鯊魚」與「鯨魚」持倉群體的地址數仍錄得增長。Santiment 在 X 發文指出，持有 100+ BTC 的地址數在三個月內增加 3.9%。該公司並稱，短期價格維持波動之際，鏈上數據目前出現多個看好背馳。

比特幣（BTC）在本周初挑戰約$76,000阻力失敗後，回到約$65,000至$74,000的熟悉整固區間。撰文時BTC約報$69,000，Glassnode的鏈上數據及分析師評論指，市場或會持續處於累積階段直至3月底。多項指標同時顯示，短期波動或有降溫跡象，但市場防守性部署正在升溫。Glassnode亦稱，現季度到期前期權未平倉合約創新高，而3月27日到期後，倉位與情緒的更新面貌或會更清晰。

過去兩星期，巨鯨錢包悄然轉為買入，期間整體加密市場亦經歷近年記憶中最嚴重的單日爆倉事件之一。Deribit於星期五結算3月期權合約後，令比特幣價格基本被鎖定。到期合約共24,838張，名義價值合計$1.72 billion，BTC正好落在$70,000行使價，即期權市場所稱的「max pain」水平。

宏觀因素主導的 ETF 資金流，正令比特幣在 ETF 推出前出現明顯分歧。近期通脹數據引發的資金流出，直接帶動 BTC 價格在短時間內下挫。市場關注摩根士丹利向美國證交會提交的比特幣現貨 ETF 申請，會否在避險情緒升溫時令短線波動加劇，抑或成為利好催化劑。

一名加密貨幣分析師梳理投資者與交易者需要了解的本輪比特幣（BTC）週期重點，並稱本輪週期「有所不同」。他指出，市場常用的四年週期理論存在根本缺陷，並提出另有更可靠的框架可用來理解市場所處位置。市場專家 Sykodelic 於 3 月 17 日在 X 發文，對四年週期理論提出尖銳批評。